【广发机械】复苏的端倪：通用自动化4月订单的线索20260506 从宏观、中观及我们统计的微观订单数据看，通用自动化板块今年以来已出现较为明显的复苏。 价格与库
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【广发机械】复苏的端倪：通用自动化4月订单的线索20260506
从宏观、中观及我们统计的微观订单数据看，通用自动化板块今年以来已出现较为明显的复苏。
价格与库存：PPI结束三年通缩转正，上游涨价+进入补库周期，板块迎来边际修复。2026年2-3月PPI同比由-0.9%修复至+0.5%，结束自2022年以来最长通缩期。过去两年下游以去库存为主，26Q1工业产成品库存出现补库迹象。
中观维度，26Q1的收入和资本开支增速由有色金属、电子、电力设备、轻工制造领跑，核心是受AI和新能源+上游传统资产双重驱动的结构性改善。
4月的微观订单：工控、机床高双位数增长，减速机、叉车内销低双位数增长，注塑机个位数增长。下游来看，锂电、机床增长明显，此外，传统需求在回暖，由3C、新能源、工程机械、矿山机械、造船带来的需求正在逐步凸显。
当前通用板块拥挤度低，绝大多数子板块在估值低位。叉车10-15xPE，注塑机9-13xPE，机床20-25xPE，工控30-40xPE。建议优先选择含“新”量高的通用自动化标的，后续关注板块修复的持续性。
孙柏阳/汪家豪/范方舟/蒲明琪
总体总结
主题正文
- 【广发机械】复苏的端倪：通用自动化4月订单的线索20260506
- 从宏观、中观及我们统计的微观订单数据看，通用自动化板块今年以来已出现较为明显的复苏。
- 价格与库存：PPI结束三年通缩转正，上游涨价+进入补库周期，板块迎来边际修复。
- 2026年2-3月PPI同比由-0.9%修复至+0.5%，结束自2022年以来最长通缩期。
- 中观维度，26Q1的收入和资本开支增速由有色金属、电子、电力设备、轻工制造领跑，核心是受AI和新能源+上游传统资产双重驱动的结构性改善。
- 4月的微观订单：工控、机床高双位数增长，减速机、叉车内销低双位数增长，注塑机个位数增长。
- 下游来看，锂电、机床增长明显，此外，传统需求在回暖，由3C、新能源、工程机械、矿山机械、造船带来的需求正在逐步凸显。
- 建议优先选择含“新”量高的通用自动化标的，后续关注板块修复的持续性。