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正文
- 市场风险偏好推动大盘创新高，但医疗保健板块内部分化明显，多只股票财报后出现大幅波动。
- 并购活动持续，天使制药正式收购Catalyst Pharma，同时多只生物科技股因数据或财报不及预期盘前大跌。
- 板块轮动方面，管理式医疗、医院提供商、中小型生物科技等子板块表现强势，而大型制药、牙科及视力护理等走弱。
：在风险偏好推动下，标普500指数创下历史新高，但医疗保健（HC）板块内部波动加剧。昨日多只股票因财报（EPS）更新出现大幅涨跌（如COR跌17%、MDLN跌7%、CVS涨7.6%、ALC跌12%、DVA涨23%、PODD跌9.7%等），预计今早EPS更新仍是焦点。盘前已有多个异动股：INSM跌7%、ZTS跌8.7%、AGL涨50%、SRPT跌12%。此外，生物技术并购（CPRX/Angelini）和数据（TRDA因DMD更新跌50%）也备受关注。高盛发布财报回顾，以及PCVX的VAX-31预览和对PRME管理层的看法。 ： ：天使制药（Angelini）将以每股31.50美元现金收购Catalyst Pharma，总交易价值41亿美元。较4月26日未受干扰水平溢价15%，较昨日收盘溢价3%。做空比例7%。预计2026年第三季度完成。 ：因美国业务疲软，公司一季度EPS和营收低于预期，盘前交易下跌7%。管理层下调全年EPS指引至6.85-7.00美元（此前为7-7.10美元），营收指引下调至96.8-99.6亿美元（此前为98.3-100.3亿美元）。Q1 EPS为1.53美元（预期1.61美元），营收22.6亿美元（预期23亿美元），美国营收10.9亿美元（预期11.9亿美元），伴侣动物营收15.2亿美元（预期15.9亿美元），畜牧业营收7.2亿美元（预期6.85亿美元）。 ：一季度Brinsupri营收2.079亿美元（略高于市场预期2.02亿美元），Arikayce营收9810万美元（预期1.05亿美元）。重申2026年Brinsupri营收至少10亿美元的指引。 ：ELEVATE-44-201研究1/2期队列1数据引发波动，盘前跌50%。焦点在于AUC显著低于内部预期约50%，且肌营养不良蛋白呈低个位数增长，低于预期的两位数增长。 ：F2Q营收47.1亿美元（预期46.7亿美元），除泌尿与重症护理外多数业务提前，受益于汇率；EPS 2.90美元（预期2.78美元），得益于其他收入。公司上调EPS指引至12.52-12.72美元（此前12.35-12.65美元），并确认现任临时CFO为正式CFO。 ：一季度产品营收3.305亿美元，符合预期（高盛预期3.29亿美元，公司汇总一致预期3.2亿美元），其中Elevidys营收1.02亿美元（环比下降8%，管理层此前预计下降），PMO营收2.286亿美元。整体看，鉴于Elevidys需求不确定性，高盛关注siRNA资产作为下一增长驱动。 ：一季度Vyvgart全球营收12.98亿美元，符合预期（高盛预期12.9亿美元，一致预期12.84亿美元），环比降1%，同比增66%。EPS高于预期（+1% vs 高盛，+10% vs Visible Alpha），受高毛利率驱动。关键催化剂如期推进，但Vyvgart在原发性ITP的3期ADVANCE-NEXT试验略有延迟，现预计1H27读出（此前4Q26）。高盛认为此次更新扫清了不确定性，为后续催化剂密集期（如seronegative MG的PDUFA、肌炎和MMN的3期读出）铺平道路。 ：前一日交易最活跃的股票包括UNH、TEM、MDLN、CVS、TEVA、DXCM、ZNTL。 ：高盛对多只个股进行评级调整和深度分析，包括RPRX（悄悄超越预期）、PCVX（管理VAX-31预期）、PRME（平台差异化与催化剂）等。此外，对通胀背景下医疗板块篮子表现进行监测，并列出业绩与仓位得分表格。 ：高盛医疗篮子显示，过去一日管理式医疗（+3.6%）、医院与提供商（+3.1%）、中小型生物科技（+2.7%）、动物健康（+2.6%）、医疗IT（+2.2%）等领涨；大型制药（-0.2%）、牙科与视力护理（-1.2%）、药品分销渠道（-2.2%）领跌。主题篮子中，基因治疗/编辑（+4.5%）、基因组学（+4.3%）、高杠杆（+4.1%）、医疗战略并购（+3.8%）表现突出。因子篮子中，便宜（+2.5%）、低增长（+2.0%）表现较好。仓位篮子中，VIP医疗保健（+1.1%）、做空最多（+2.2%）均有涨幅。 ：未来数周高盛将举办多场医疗保健活动，包括INCY、TGTX、FDMT、UHS、BMY、ABT等公司的午餐、晚餐或总部访问，以及6月8-10日的第47届全球医疗保健年会。
总体总结
主题正文
- 昨日多只股票因财报（EPS）更新出现大幅涨跌（如COR跌17%、MDLN跌7%、CVS涨7.6%、ALC跌12%、DVA涨23%、PODD跌9.7%等），预计今早EPS更新仍是焦点。
- 此外，生物技术并购（CPRX/Angelini）和数据（TRDA因DMD更新跌50%）也备受关注。
- Q1 EPS为1.53美元（预期1.61美元），营收22.6亿美元（预期23亿美元），美国营收10.9亿美元（预期11.9亿美元），伴侣动物营收15.2亿美元（预期15.9亿美元），畜牧业营收7.2亿美元（预期6.85亿美元）。
- ：一季度产品营收3.305亿美元，符合预期（高盛预期3.29亿美元，公司汇总一致预期3.2亿美元），其中Elevidys营收1.02亿美元（环比下降8%，管理层此前预计下降），PMO营收2.286亿美元。
- 整体看，鉴于Elevidys需求不确定性，高盛关注siRNA资产作为下一增长驱动。
- 关键催化剂如期推进，但Vyvgart在原发性ITP的3期ADVANCE-NEXT试验略有延迟，现预计1H27读出（此前4Q26）。
- ：高盛医疗篮子显示，过去一日管理式医疗（+3.6%）、医院与提供商（+3.1%）、中小型生物科技（+2.7%）、动物健康（+2.6%）、医疗IT（+2.2%）等领涨；
- ：未来数周高盛将举办多场医疗保健活动，包括INCY、TGTX、FDMT、UHS、BMY、ABT等公司的午餐、晚餐或总部访问，以及6月8-10日的第47届全球医疗保健年会。