- AMD一季度营收和EPS超预期，主要受数据中心业务驱动。下季度营收指引显著高于市场预期。尽管业绩亮眼，但高盛维持中性评级，认为当前股价已充分预期了AI带来的
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- AMD一季度营收和EPS超预期，主要受数据中心业务驱动。下季度营收指引显著高于市场预期。尽管业绩亮眼，但高盛维持中性评级，认为当前股价已充分预期了AI带来的利好，目标价240美元，对应28倍远期PE。市场关注焦点将转向下半年的服务器CPU增长、OpenAI和Meta的贡献、供应链限制及毛利率变化。
这份高盛（Goldman Sachs）在2026年5月5日发布的“首评”（First Take）研报，对AMD（超威半导体）刚刚发布的2026年第一财季业绩及第二财季指引进行了快速点评。核心结论是： 业绩的主要驱动力来自数据中心业务。然而，由于股价已在高位（截至报告日$341.54美元），高盛认为市场已充分消化预期，因此维持“中性”（Neutral）评级，目标价仍为240美元，暗示当前股价存在约30%的下行风险。报告提示投资者应关注后续电话会议中关于AI服务器CPU、核心客户贡献、供应链瓶颈等关键信息。
- 季度业绩（1Q26）全面超预期 AMD在2026年第一季度交出了一份亮眼的成绩单，关键指标均高于高盛及市场的一致预期： ：103亿美元，高于高盛预期的99.2亿美元和市场预期的99亿美元。 ：1.37美元，高于高盛预期的1.29美元和市场预期的1.28美元。 ：55.4%，略高于市场预期的55.2%。 ：24.8%，高于高盛和市场预期的24.2%。 ：数据中心收入达到57.8亿美元，高于预期的56.3亿美元，成为本次超预期的最大功臣。客户端业务（含PC）也表现稳健，达到28.9亿美元。
- 下季度指引（2Q26）强劲，远超市场预期 AMD对未来一个季度的展望非常乐观： ：中点111.2亿美元，远高于高盛预期的102.7亿美元和市场预期的105.3亿美元。 ：56%，同样高于市场预期的55.4%。 这一强劲指引表明，AI基础设施的持续建设以及AMD在服务器CPU市场的份额提升，正为公司的增长提供强大动力。
- 后续关注焦点 报告着重强调了投资者在财报电话会议上应关注的四个核心问题，这对判断未来股价走势至关重要： ：在2026年下半年到2027年，由“代理型AI”（Agentic AI）驱动的服务器CPU增长情况如何？ ：OpenAI和Meta（Meta Platforms）这两大AI巨头，在2026年下半年到2027年对AMD收入的贡献具体有多大？ ：当前AI GPU（MI455X）是否存在供应瓶颈，下半年能否顺利放量？ ：毛利率上行的动力与下行风险分别是什么？
： ：（保持不变） ：目标价基于28倍的预期市盈率（P/E），乘以高盛对AMD的“正常化”每股收益（EPS）估计值8.50美元。 ：341.54美元（截至报告日） ：约29.7% 高盛认为，尽管AMD基本面强劲，业绩和指引都非常出色，但当前股价已经充分反映了AI市场带来的诸多利好和乐观预期。因此，在当前估值水平下，股价进一步上涨的空间有限，反而存在回调风险。对于追求安全边际的价值投资者而言，当前价格可能并不具备吸引力。目前的价格更适用于市场情绪极度乐观的情景，而非基于当前的基本面。
根据报告内容，投资者需关注以下风险：
，尤其在MI455X等新产品的推动下，获得比预期更多的市场份额。 ，在传统服务器市场从Intel手中夺取更多份额。 ，即营收增长带来更高的利润水平。
，这是当前AI投资热潮中最关键的风险。如果AMD的AI芯片在性能或生态上落后英伟达，可能导致增长放缓。 ，在来自Intel及Arm架构（如Ampere）的竞争中丢失份额。
总体总结
主题正文
- 市场关注焦点将转向下半年的服务器CPU增长、OpenAI和Meta的贡献、供应链限制及毛利率变化。
- 这份高盛（Goldman Sachs）在2026年5月5日发布的“首评”（First Take）研报，对AMD（超威半导体）刚刚发布的2026年第一财季业绩及第二财季指引进行了快速点评。
- 然而，由于股价已在高位（截至报告日$341.54美元），高盛认为市场已充分消化预期，因此维持“中性”（Neutral）评级，目标价仍为240美元，暗示当前股价存在约30%的下行风险。
- 报告提示投资者应关注后续电话会议中关于AI服务器CPU、核心客户贡献、供应链瓶颈等关键信息。
- 报告着重强调了投资者在财报电话会议上应关注的四个核心问题，这对判断未来股价走势至关重要：
- ：在2026年下半年到2027年，由“代理型AI”（Agentic AI）驱动的服务器CPU增长情况如何？
- 对于追求安全边际的价值投资者而言，当前价格可能并不具备吸引力。
- 根据报告内容，投资者需关注以下风险：