周观点0505：持续看好出海机会，燃机、液冷等AI+资产 总体观点：一季度乘用车低点，一季报汽车板块整体业绩相对平稳，头部整车和零部件均体现了自身韧性。下游需求
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周观点0505：持续看好出海机会，燃机、液冷等AI+资产
总体观点：一季度乘用车低点，一季报汽车板块整体业绩相对平稳，头部整车和零部件均体现了自身韧性。下游需求4月随着车展落地持续回升，国内新技术创新带来的份额提升、出海加速和高端化带来的阿尔法结构机会，支撑新能源增速再次开启，继续推荐整车出海机会。商用车景气较好，燃气机产业前景明确，有望带来业绩和估值双升。 2026年全年持续聚焦AI科技、出海、高端化三大阿尔法赛道。 出海主线：油价持续高位，中国电车出海有望再迎新一轮机遇 整车：地缘冲突或呈现常态化，高油价和能源供给不足导致区域限制加油或限制油车出行等，东南亚、大洋洲等均订单均大幅提升，比亚迪在多地实现销量第一。整车开启已开启以出海为主线，国内需求回升为辅的Beta行情，关注弹性整车机会。重点推荐：1）出海：零跑汽车（销量持续新高）、比亚迪（出海支撑业绩+闪充带动份额提升），吉利汽车（出海超预期+极氪盈利支撑）：2）智驾：智驾技术跃升，看好小鹏、理想；3）高端化结构性机会：江淮、赛力斯； 商用车：低估值高分红，重卡以旧换新细则落地，内需向上。海外重卡、客车出口高景气，重点推荐：重汽A&H、宇通、金龙等 零部件出海：原材料冲击海外供应链，中国制造出口再加速：看好敏实、福耀等。 摩托车出海：欧洲摩托车注册量持续高增，大排量占比表现亮眼，自主品牌出口持续高景气，重点推荐：隆鑫、春风等。 AI主线：一季报利空落地，零部件掘金正当时，重点推荐燃机、液冷、智能驾驶、机器人等 AIDC电源：缺电长需求逻辑持续体现，Generac、卡特一季报均超预期，商用车景气较好，燃气机产业前景明确，持续推荐：潍柴、银轮、天润工业等 液冷：5月液冷产业开启兑现周期，订单逐步释放，二季度重点企业液冷收入开始贡献。重点推荐：飞龙、敏实、凌云、美湖等； 智驶：5月比亚迪智能驾驶大会，海外cybercab落地，有望催化行情。重点推荐：伯特利、地平线、禾赛、速腾、千里、曹操、文远、小马等 机器人：特斯拉第三代特斯拉人形机器人预期年中亮相，7-8月开始正式生产，海外大模型持续创新，当下机器人调整已至底部，为左侧买入机会。国内外机器人有望共振，重点推荐：星宇、新泉、拓普、模塑、美湖、宁波华翔、岱美等。
总体总结
主题正文
- 周观点0505：持续看好出海机会，燃机、液冷等AI+资产
- 下游需求4月随着车展落地持续回升，国内新技术创新带来的份额提升、出海加速和高端化带来的阿尔法结构机会，支撑新能源增速再次开启，继续推荐整车出海机会。
- 整车：地缘冲突或呈现常态化，高油价和能源供给不足导致区域限制加油或限制油车出行等，东南亚、大洋洲等均订单均大幅提升，比亚迪在多地实现销量第一。
- 整车开启已开启以出海为主线，国内需求回升为辅的Beta行情，关注弹性整车机会。
- 重点推荐：1）出海：零跑汽车（销量持续新高）、比亚迪（出海支撑业绩+闪充带动份额提升），吉利汽车（出海超预期+极氪盈利支撑）：2）智驾：智驾技术跃升，看好小鹏、理想；
- 摩托车出海：欧洲摩托车注册量持续高增，大排量占比表现亮眼，自主品牌出口持续高景气，重点推荐：隆鑫、春风等。
- 液冷：5月液冷产业开启兑现周期，订单逐步释放，二季度重点企业液冷收入开始贡献。
- 机器人：特斯拉第三代特斯拉人形机器人预期年中亮相，7-8月开始正式生产，海外大模型持续创新，当下机器人调整已至底部，为左侧买入机会。