【广发煤炭】年报季报总结：25年周期低位，26Q1底部企稳，行业向上弹性可期——报告要点： [玫瑰] 利润 25年煤炭行业供需宽松，板块归母净利润和扣非净利润同

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【广发煤炭】年报季报总结：25年周期低位，26Q1底部企稳，行业向上弹性可期——报告要点：

[玫瑰] 利润 25年煤炭行业供需宽松，板块归母净利润和扣非净利润同比分别-26%/-32%；平均毛利率、净利率和ROE分别为27%/10%/7%，同比下降均约3pct；

[玫瑰] 现金流 25年板块经营性净现金流同比-18%、资本开支同比-14%，平均分红率仍维持54%高位；

[玫瑰] 经营数据 25年上市公司煤炭产量同比+1.2%，销量同比-3.3%；25年加权平均吨煤价格和成本同比分别下降16%和7%，加权平均吨煤净利82元，同比-36%。

[玫瑰] 26Q1 行业整体底部企稳，归母净利润同比下降4%，加权平均吨煤净利约86元，较25年全年略有提升。

总体总结

主题正文 总结：25年周期低位，26Q1底部企稳，行业向上弹性可期——报告要点：

[玫瑰] 利润 25年煤炭行业供需宽松，板块归母净利润和扣非净利润同比分别-26%/-32%；平均毛利率、净利率和ROE分别为27%/10%/7%，同比下降均约3pct；

[玫瑰] 现金流 25年板块经营性净现金流同比-18%、资本开支同比-14%，平均分红率仍维持54%高位；

[玫瑰] 经营数据 25年上市公司煤炭产量同比+1.2%，销量同比-3.3%；25年加权平均吨煤价格和成本同比分别下降16%和7%，加权平均吨煤净利82元，同比-36%。

[玫瑰] 26Q1 行业整体底部企稳，归母净利润同比下降4%，加权平均吨煤净利约86元，较25年全年略有提升。