【法拉电子】稳健为盾，AIDC为矛，持续重点推荐-260506 ■业绩韧性凸显，盈利触底改善。26Q1营收12.84亿（+6.7%），剔除去年子公司美星并表扰动

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【法拉电子】稳健为盾，AIDC为矛，持续重点推荐-260506

■业绩韧性凸显，盈利触底改善。26Q1营收12.84亿（+6.7%），剔除去年子公司美星并表扰动，可比口径下业绩增速达10%+。尽管受汇兑损失及去年同期光伏高基数影响，但毛利率逆势环比提升1.7pcts至31.65%，验证盈利端已初步回暖。

■主业扎实，结构优化。业务拆分看，26Q1传统承压下亮点突出：光储（储能高增）与工控（数据中心拉动）分别实现10%+/20%+增长。随着4月新能源车排产复苏，Q2需求有望快速释放，叠加特高压等新产线落地，增长确定性强。

■AIDC新赛道，估值重塑在即。公司不仅是全球薄膜电容龙头（光储/电车市占率70%/35%），更深度受益AIDC爆发。因SST技术要求，薄膜电容成为刚需，公司已全面切入ABB、施耐德、伊顿、阳光、台达等电源龙头。

■投资建议：预计26年归母净利14.6亿，对应当前PE不到20x。在稳健增长+高分红基础上，AIDC新应用打开第二成长曲线，现金牛属性叠加估值拔升潜力，持续强Call！

总体总结

主题正文

1. 【法拉电子】稳健为盾，AIDC为矛，持续重点推荐-260506
2. 26Q1营收12.84亿（+6.7%），剔除去年子公司美星并表扰动，可比口径下业绩增速达10%+。
3. 尽管受汇兑损失及去年同期光伏高基数影响，但毛利率逆势环比提升1.7pcts至31.65%，验证盈利端已初步回暖。
4. 业务拆分看，26Q1传统承压下亮点突出：光储（储能高增）与工控（数据中心拉动）分别实现10%+/20%+增长。
5. 随着4月新能源车排产复苏，Q2需求有望快速释放，叠加特高压等新产线落地，增长确定性强。
6. 公司不仅是全球薄膜电容龙头（光储/电车市占率70%/35%），更深度受益AIDC爆发。
7. ■投资建议：预计26年归母净利14.6亿，对应当前PE不到20x。
8. 在稳健增长+高分红基础上，AIDC新应用打开第二成长曲线，现金牛属性叠加估值拔升潜力，持续强Call！