🍁🍁🍁hcdx 中天亨通观点更新： 🍁受益于散纤涨价，一季报靓丽。26Q1中天实现营收同比+34.71%，归母同比+46.42%；亨通实现营收同比+34.09%
- 序号：139
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
🍁🍁🍁hcdx 中天亨通观点更新：
🍁受益于散纤涨价，一季报靓丽。26Q1中天实现营收同比+34.71%，归母同比+46.42%；亨通实现营收同比+34.09%，归母同比+98.53%。虽然一季报虽仅反映部分涨价弹性，但光通信已成为核心利润增长引擎。
🍁 业绩交流会超预期指引: 1）D纤和A1/2光棒产能分配约为5:5；2）Q2起光纤毛利率可达80%， 预计Q2涨价利润将进一步体现 。3）现货占比提升，4）长协单涨价趋势也向好，一是运营商提价，二是北美市场突破，三是国内CSP起量。
🍁 涨价扩散。价格趋势由A2向全品种、由散纤向集采全面涨价。A2维持高位220-230，A1涨至150，D纤涨至100，654.E价格升至250。
🍁 市场分歧点聚焦于涨价持续性和估值： 因无人机需求扰动了AI本身的成长周期，当下我们看中天/亨通，按照最新价格26全年盈利可分别达80/90亿，估值在14/20倍，在科技股中相当安全。27年业绩上，量确定性有增长，价格则取决于供需的边际变化。
⭐投资建议：考虑到涨价趋势在蔓延，AI资本开支增长对光纤需求的拉动，我们认为供需仍偏紧，随着公司在AI光纤领域占比提升，客户和市场区域的突破，公司有望享受科技成长的估值溢价，继续重点推荐中天科技、亨通光电！
总体总结
主题正文
- 虽然一季报虽仅反映部分涨价弹性，但光通信已成为核心利润增长引擎。
- 2）Q2起光纤毛利率可达80%， 预计Q2涨价利润将进一步体现 。
- 3）现货占比提升，4）长协单涨价趋势也向好，一是运营商提价，二是北美市场突破，三是国内CSP起量。
- 价格趋势由A2向全品种、由散纤向集采全面涨价。
- A2维持高位220-230，A1涨至150，D纤涨至100，654.E价格升至250。
- 🍁 市场分歧点聚焦于涨价持续性和估值： 因无人机需求扰动了AI本身的成长周期，当下我们看中天/亨通，按照最新价格26全年盈利可分别达80/90亿，估值在14/20倍，在科技股中相当安全。
- 27年业绩上，量确定性有增长，价格则取决于供需的边际变化。
- ⭐投资建议：考虑到涨价趋势在蔓延，AI资本开支增长对光纤需求的拉动，我们认为供需仍偏紧，随着公司在AI光纤领域占比提升，客户和市场区域的突破，公司有望享受科技成长的估值溢价，继续重点推荐中天科技、亨通光电！