- 苹果最新季度营收和指引均超出预期，主要受强劲的iPhone需求驱动，并持续获得市场份额。这为供应链厂商带来积极信号，但需警惕内存成本上升对毛利率的侵蚀。20
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- 苹果最新季度营收和指引均超出预期，主要受强劲的iPhone需求驱动，并持续获得市场份额。这为供应链厂商带来积极信号，但需警惕内存成本上升对毛利率的侵蚀。2026年iPhone总出货量预计与2025年持平，但结构变化，折叠屏等新机型值得关注。
摩根大通（J.P. Morgan）发布的这份苹果供应链报告认为，苹果刚发布的季度财报和未来指引均超出了市场预期，预示着其核心产品（尤其是iPhone）需求强劲且市场份额持续增长。这对苹果供应链上的相关厂商是一个明确的利好信号。但分析师也提醒投资者，在投资苹果供应链时需保持选择性，因为持续的可能会推高零部件成本和影响下游制造商的毛利率。
公司整体营收同比增长17%至1110亿美元，超出了管理层此前13-16%的指引，也优于彭博社预期的9%。 产品营收同样同比增长17%，主要得益于iPhone 17系列的强劲需求（尽管存在供给限制）、iPad和Mac的增长，以及苹果在大部分产品线上的市场份额提升。 展望下一季度（Jun-Q），苹果预计营收同比增长14-17%，远高于市场共识的9%。增长动力来自服务业务和持续强劲的产品需求（暗示双位数增长），尤其是iPhone和Mac的强劲需求。
报告预计2026年上半年iPhone总出货量（EMS build）为1.14亿部，同比增长9%，显示出超越季节性的强劲需求。 苹果的“平价”机型iPhone 17e在2026年的总出货量预测为1400万部，低于iPhone 16e的2100万部，这可能意味着该机型的需求或生命周期有所变化。 下半年预计出货量为1.14亿部，同比下降7%。这主要是因为苹果计划推出更少的机型（预计仅推出3款iPhone 18系列，而去年iPhone 17系列有4款），导致新机型出货量预测下降。其中，备受关注的被包含在新机型中。 2026年全年iPhone总出货量预计为2.5亿部，与2025年持平。这凸显了一个关键趋势：苹果出货量并未大幅增长，其增长更多来自于（蚕食安卓手机市场）和。
营收同比增长22%，尽管存在供给约束，需求依然强劲。 受益于MacBook Neo等新品发布，营收同比增长6%。 受益于A16和M5芯片驱动的iPad，营收同比增长8%。 在新兴市场需求推动下，营收同比增长5%。 尽管同比提升276个基点至38.7%，但环比下降199个基点，部分原因是内存成本上升。
本报告并未直接提供对苹果或供应链公司的目标股价和估值模型，其核心是。分析师将苹果评为“超配（OW）”，认为其基本面强劲。对于供应链厂商，报告给出的信号是。强劲的iPhone需求是主要驱动力，但投资者需要关注内存成本上升对供应链公司利润率造成的压力。那些能够提供差异化解决方案、受益于产品升级（如折叠屏、新芯片）或成本控制能力强的公司可能更具吸引力。
全球经济放缓或消费者换机意愿下降，可能导致苹果产品需求低于预期。 尽管当前SoC供给有所缓解，但其他关键零部件（如高端显示屏、摄像头模组）仍可能面临短缺风险，影响出货量。 内存、面板等核心零部件价格上涨，会侵蚀苹果及供应链厂商的毛利率。报告也重点指出了这一点。 安卓阵营高端机型在折叠屏、AI功能上的创新可能分流iPhone用户，影响市场份额增长。 关税政策变化、供应链区域化布局调整（如向印度、越南转移）可能带来运营成本和物流效率的挑战。 折叠屏iPhone等新形态产品能否获得市场认可存在不确定性，过高的定价或技术问题可能导致其销量不及预期。
总体总结
主题正文
- 2026年iPhone总出货量预计与2025年持平，但结构变化，折叠屏等新机型值得关注。
- 摩根大通（J.P. Morgan）发布的这份苹果供应链报告认为，苹果刚发布的季度财报和未来指引均超出了市场预期，预示着其核心产品（尤其是iPhone）需求强劲且市场份额持续增长。
- 产品营收同样同比增长17%，主要得益于iPhone 17系列的强劲需求（尽管存在供给限制）、iPad和Mac的增长，以及苹果在大部分产品线上的市场份额提升。
- 展望下一季度（Jun-Q），苹果预计营收同比增长14-17%，远高于市场共识的9%。
- 报告预计2026年上半年iPhone总出货量（EMS build）为1.14亿部，同比增长9%，显示出超越季节性的强劲需求。
- 这主要是因为苹果计划推出更少的机型（预计仅推出3款iPhone 18系列，而去年iPhone 17系列有4款），导致新机型出货量预测下降。
- 尽管同比提升276个基点至38.7%，但环比下降199个基点，部分原因是内存成本上升。
- 强劲的iPhone需求是主要驱动力，但投资者需要关注内存成本上升对供应链公司利润率造成的压力。