- 中国一季度进出口量增长显著加速，实际出口增速达14.1%，进口达15.7%。价格拖累减弱，名义出口增长13.7%，进口增长20.5%。对美贸易下降但对非洲等
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- 中国一季度进出口量增长显著加速，实际出口增速达14.1%，进口达15.7%。价格拖累减弱，名义出口增长13.7%，进口增长20.5%。对美贸易下降但对非洲等地区增长强劲。上调2026年出口量增长预测至7.2%，进口量增长至6.8%。预计2026年经常账户盈余小幅收窄至GDP的3.4%。
高盛（Goldman Sachs）在2026年5月1日发布的报告中指出，中国2026年第一季度外贸数据表现强劲，进出口量增长双双加速。实际出口同比增长14.1%（前值7.2%），实际进口同比增长15.7%（前值0.7%），价格下跌对名义增速的拖累明显减弱。报告上调了全年贸易量预测，并认为经常账户盈余将温和收窄至GDP的3.4%，但仍高于彭博共识预期（3.0%）。
名义出口增长13.7%（2025Q4为3.7%），主要受出口量推动。除对美出口大幅下滑16.4%外，对其他主要经济体（尤其是非洲）出口增速亮眼。 出口价格指数同比仅下降0.4%（前值-3.5%），电气设备出口价格涨幅最大（+8.3%），矿产品价格跌幅最大（-5.9%）。 实际出口中，运输设备（主要是汽车）增速最快（+26.7%），电气机械（含半导体）紧随其后。中国在美国进口市场的份额持续下降，部分出口通过东南亚转口至美国。
名义进口增长20.5%（2025Q4为4.3%），进口量增长15.7%，价格指数同比上升4.2%（2025Q4为+2.5%）。 电气机械进口量增长最快，运输设备进口量下滑。石/玻璃/金属类进口价格涨幅最大（+29.3%），主因黄金（+70%）和铜（+37%）价格上涨。 从美国进口名义值下降17.9%，但从瑞士等“其他国家”进口激增71.2%（主要贡献来自黄金进口）。
预计2026年货物贸易盈余占GDP比例从2025年的6.0%降至5.5%，服务贸易逆差在旅游政策放宽下小幅收窄。 综合货物与服务，经常账户盈余预计从2025年的3.7%降至2026年的3.4%，2027年因进口价格回落再度回升。 中东冲突推高能源价格，导致进出口价格同比分别升至7.6%和2.9%，从而压低实际贸易量增速。
本报告为宏观分析，不涉及个股估值或评级。报告对贸易数据进行了前瞻性预测：上调2026年出口量增速预测至7.2%（原5.3%），进口量增速至6.8%（原1.5%）。当前经常账户盈余预测（3.4% GDP）高于彭博共识（3.0%），高盛认为中国贸易韧性仍被市场低估。
：美国对华关税及转口贸易监管加强可能进一步压低直接出口。 ：能源价格持续高企将推高进口成本，挤压贸易顺差。 ：低收入石油进口国需求疲软，可能拖累中国出口量。 ：春节效应及转口贸易导致官方贸易数据与“从外往里看”的跟踪指标存在偏差，需关注后续修正。 ：若入境旅游复苏慢于预期，经常账户盈余可能收窄更多。
总体总结
主题正文
- 价格拖累减弱，名义出口增长13.7%，进口增长20.5%。
- 高盛（Goldman Sachs）在2026年5月1日发布的报告中指出，中国2026年第一季度外贸数据表现强劲，进出口量增长双双加速。
- 实际出口同比增长14.1%（前值7.2%），实际进口同比增长15.7%（前值0.7%），价格下跌对名义增速的拖累明显减弱。
- 出口价格指数同比仅下降0.4%（前值-3.5%），电气设备出口价格涨幅最大（+8.3%），矿产品价格跌幅最大（-5.9%）。
- 名义进口增长20.5%（2025Q4为4.3%），进口量增长15.7%，价格指数同比上升4.2%（2025Q4为+2.5%）。
- 从美国进口名义值下降17.9%，但从瑞士等“其他国家”进口激增71.2%（主要贡献来自黄金进口）。
- 预计2026年货物贸易盈余占GDP比例从2025年的6.0%降至5.5%，服务贸易逆差在旅游政策放宽下小幅收窄。
- 综合货物与服务，经常账户盈余预计从2025年的3.7%降至2026年的3.4%，2027年因进口价格回落再度回升。