【广发建材新材料】AI材料周观点0504：CSPs' Capex再上修，材料铲子股受益强度和久期再得验证，关注涨价节点/新催化 节前：四月随着外围不确定因素影响
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【广发建材新材料】AI材料周观点0504：CSPs' Capex再上修，材料铲子股受益强度和久期再得验证，关注涨价节点/新催化
节前：四月随着外围不确定因素影响减弱，市场在震荡中持续回暖，逐步收复失地并走出一轮上行趋势，科技材料板块走势强势。节前PCB上游（电子布、铜箔）、半导体前道材料（电子特气）、散热材料（陶瓷基板）等板块涨幅领先。随着A股一季报业绩落地，AI材料公司业绩普遍增势亮眼，板块逐渐从去年的产业趋势预期主导，过渡到“强需求+弱供给”下量价齐升的黄金业绩时期，PE、EPS抬升进行时。
🌊假期事件： 1、 CSPs'Capex再上修至8ke$：美股龙头连续上涨创历史新高，七巨头中5家公布一季报，我们预计26年中美巨头合计的AI资本开支在8000亿美金，27年或超过1万亿美金。在这场终端大厂性能生死战的“淘金热”中， CSPs"Raise"until"ALLIN"-材料企业铲子股持续受益的周期强度和久期再次得到信心验证。 2、终端频发新品：4月24日，DeepSeek掀桌发布全开源V4预览版，OpenAI涨价上线GPT-5.5，阿里、字节、腾讯同日宣布大规模采购华为芯片。假期豆包再发布收费项目，进入5月后预计仍持续新品发布，国产和海外算力共舞，科技和生活从未分开过。
🧧节后：外围环境关注特朗普月中访华（5.14-15）、联储主席换届（5.15）。AI材料板块关注以下几个方向：
涨价链：PCB上游材料、以及氦气
1）电子布：传统布来看， 预计下周E-glass涨价继续落实 （5.7-5.8前后）， 关注价格涨幅二阶导走势、标的中国巨石； AI电子布来看，随着Q2-Q3下游客户拉货趋势加强，预计强需求下价格LowCTE/LDK2电子布价格走势有望进一步超预期上行，关注宏和科技/国际复材/中材科技等。 2）铜箔：当前国产厂商hvlp扩产意愿薄弱，缺口更甚，载体箔新叙事+传统涨价条线仍有发酵空间。产业格局类似下一个电子布，看好后续板块量价齐升带来投资机会。 3）CCL：传统CCL来看，节前建滔抢先发布FR-4提价函，幅度10%，仍看好后续涨价趋势， 持续看好此前重点推荐的建滔积层板，看好CCL涨价+AI电子布突破放量带来利润估值弹性。AI高频高速CCL来看，头部企业台光等4月已落实M6/M7等级CCL涨价，幅度15%-30%。 4）氦气：美以伊冲突爆发以来，全球氦气供应核心国卡塔尔的天然气装置因两度被袭而被迫停产。而后4月14日宣布，将对氦气实施临时出口管制，直至2027年底。后续氦气价格或仍存上行空间，关注华特气体/广钢气体/金宏气体等。
新产业趋势：玻璃基板，下一个Q布
自2026年4月台积电管理层在公司公开业绩交流会上明确表示正同步推进CoPoS后，玻璃基板正在从“远期概念”进入“产业验证期”，验证路径由英特尔、台积电等头部厂商共同推动。 当前看玻璃基，主线一看替代硅中介层，产业趋势明朗，当前市场空间约为20~30e美金，渗透率高点景气度看到3~4年；主线二看替代ABF层，市场空间约为百亿美金，确定性较强但预计要看到2030年后，两条主线接棒交替，产业趋势持续向上。 关注玻璃加工标的沃格光电/彩虹股份等；玻璃原片标的力诺药包/旗滨集团/戈碧迦。
0-1：商业航天材料，进入密集催化期
商业航天板块5-6月进入密集催化期，叠加政策催化和SpaceX6月份IPO共振，事件驱动明确， 流动性较优的资金关注西部材料/再升科技/有研复材等。
总体总结
主题正文
- 【广发建材新材料】AI材料周观点0504：CSPs' Capex再上修，材料铲子股受益强度和久期再得验证，关注涨价节点/新催化
- 1、 CSPs'Capex再上修至8ke$：美股龙头连续上涨创历史新高，七巨头中5家公布一季报，我们预计26年中美巨头合计的AI资本开支在8000亿美金，27年或超过1万亿美金。
- 1）电子布：传统布来看， 预计下周E-glass涨价继续落实 （5.7-5.8前后）， 关注价格涨幅二阶导走势、标的中国巨石；
- AI电子布来看，随着Q2-Q3下游客户拉货趋势加强，预计强需求下价格LowCTE/LDK2电子布价格走势有望进一步超预期上行，关注宏和科技/国际复材/中材科技等。
- 3）CCL：传统CCL来看，节前建滔抢先发布FR-4提价函，幅度10%，仍看好后续涨价趋势， 持续看好此前重点推荐的建滔积层板，看好CCL涨价+AI电子布突破放量带来利润估值弹性。
- 自2026年4月台积电管理层在公司公开业绩交流会上明确表示正同步推进CoPoS后，玻璃基板正在从“远期概念”进入“产业验证期”，验证路径由英特尔、台积电等头部厂商共同推动。
- 主线二看替代ABF层，市场空间约为百亿美金，确定性较强但预计要看到2030年后，两条主线接棒交替，产业趋势持续向上。
- 商业航天板块5-6月进入密集催化期，叠加政策催化和SpaceX6月份IPO共振，事件驱动明确， 流动性较优的资金关注西部材料/再升科技/有研复材等。