霍尔木兹海峡关闭风险持续，油价飙升推动全球通胀预期上行。 主要央行政策路径分化：美联储按兵不动，欧央行、英央行、日央行转鹰。 经济数据呈现企业支出韧性 vs 能
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霍尔木兹海峡关闭风险持续，油价飙升推动全球通胀预期上行。 主要央行政策路径分化：美联储按兵不动，欧央行、英央行、日央行转鹰。 经济数据呈现企业支出韧性 vs 能源冲击拉锯，滞胀与衰退风险并存。 提及投行数：5 机构：Barclays、GS、JPM、MS、UBS 各家核心观点 摩根大通认为美国经济正经历企业支出强劲与能源冲击的拉锯战，基准情景假设霍尔木兹海峡短期重开，经济维持趋势增长，但若局势恶化油价可能飙至150美元/桶，未来一年全球衰退概率达35%。美联储因核心通胀粘性和三位FOMC委员的鹰派异议，短期内降息可能性极低；欧洲央行和日本央行则更可能因通胀压力而转向加息。 巴克莱指出美伊谈判僵局导致霍尔木兹海峡可能长期关闭，油价飙升风险加剧，市场正在定价更高通胀和利率。全球主要央行在最新会议上均按兵不动但内部分歧加大：美联储鹰派力量增强，欧央行和英央行具有加息倾向，日本央行意外鹰派并上调通胀预测。美国经济呈现AI资本支出强劲与消费放缓并存的‘双重速度’特征，4月非农就业可能显著走弱。 摩根士丹利认为市场焦点正从通胀上行风险转向经济增长下行风险，持续油价上涨对日本经济构成实质性下行压力，建议做多5年期JGB并维持5s30s陡化交易。在美国市场，汽油期货推高CPI互换，但能源向核心通胀传导的风险溢价可能过高，建议维持做多5年期TIPS。全球资金流向显示市场情绪正转向防御，大宗商品表现领跑。 高盛认为全球经济正处于地缘政治冲突驱动的滞胀阶段，央行政策分化：美联储内部鹰派强化，欧央行和英央行暗示未来可能加息，日本央行已大幅上调通胀预测。能源冲击推高通胀但亚洲增长冲击比预期温和，美国消费者因油价上涨导致实际收入放缓、低收入群体承压，预计年底失业率升至4.6%，消费支出增速将放缓。 瑞银分析油价突破120美元对中国的影响：中国未出现石油短缺，但输入成本上升，上游油气和化工企业盈利显著受益，下游航空、快递、消费品利润率承压。策略上建议增持上游及议价能力强的板块（如科技硬件、互联网、有色金属），回避消费相关领域，并重点看好中海油、宁德时代等个股。
总体总结
主题正文
- 摩根大通认为美国经济正经历企业支出强劲与能源冲击的拉锯战，基准情景假设霍尔木兹海峡短期重开，经济维持趋势增长，但若局势恶化油价可能飙至150美元/桶，未来一年全球衰退概率达35%。
- 巴克莱指出美伊谈判僵局导致霍尔木兹海峡可能长期关闭，油价飙升风险加剧，市场正在定价更高通胀和利率。
- 摩根士丹利认为市场焦点正从通胀上行风险转向经济增长下行风险，持续油价上涨对日本经济构成实质性下行压力，建议做多5年期JGB并维持5s30s陡化交易。
- 在美国市场，汽油期货推高CPI互换，但能源向核心通胀传导的风险溢价可能过高，建议维持做多5年期TIPS。
- 高盛认为全球经济正处于地缘政治冲突驱动的滞胀阶段，央行政策分化：美联储内部鹰派强化，欧央行和英央行暗示未来可能加息，日本央行已大幅上调通胀预测。
- 能源冲击推高通胀但亚洲增长冲击比预期温和，美国消费者因油价上涨导致实际收入放缓、低收入群体承压，预计年底失业率升至4.6%，消费支出增速将放缓。
- 瑞银分析油价突破120美元对中国的影响：中国未出现石油短缺，但输入成本上升，上游油气和化工企业盈利显著受益，下游航空、快递、消费品利润率承压。
- 策略上建议增持上游及议价能力强的板块（如科技硬件、互联网、有色金属），回避消费相关领域，并重点看好中海油、宁德时代等个股。