【华福银行·林虎团队】 利率曲线陡峭化或是今年的长期趋势 ️上市银行数据，26Q1银行息差环比显著回升，上市行环比回升2.94bp至1.55%。 ️ 银行息差回
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【华福银行·林虎团队】 利率曲线陡峭化或是今年的长期趋势
️上市银行数据，26Q1银行息差环比显著回升，上市行环比回升2.94bp至1.55%。 ️ 银行息差回升同步于金融盈利能力的提升，同步于利率曲线的陡峭化，即银行息差≈利率利差。结合债市来看，2017-2019年银行息差回升伴随着利率曲线的陡峭化，而从2025年期市场开始关注银行息差企稳回升的可能性，利率曲线则提前陡峭化、反映这一预期。从宏观背景上看，息差回升&实体盈利能力的相对修复下银行对于长久期资产追逐力度减弱，利率曲线更可能维持陡峭化。 ️ 银行息差回升带来的存款非银/活化，使得银行资产配置集中于短端。从机构行为角度而言，负债端改善带来的存款活化、非银化与大行化，会使得银行如NSFR、ΔEVE等流动性指标相对承压，银行负债端向大行、结算性银行集中，银行资产端配置更偏好于短期限资产，如短债与融出。 ️ 如何理解当前的银行息差的相对企稳回升与社融数据的相对走弱。若是经济回升带来的息差回升，一般息差与社融增速同步提升，而本轮银行资产端收益率受反内卷、LPR调降放缓等因素影响相对稳定，负债端成本下行，银行在原有贷款派生存款的资金流动下，存款留存率较好且成本率不高，但若从负债揽储寻找资产的维度扩表成本率较高。展望2026全年，银行可能面临息差相对企稳与资产增速放缓共存的局面。
总体总结
主题正文
- ️上市银行数据，26Q1银行息差环比显著回升，上市行环比回升2.94bp至1.55%。
- ️ 银行息差回升同步于金融盈利能力的提升，同步于利率曲线的陡峭化，即银行息差≈利率利差。
- 结合债市来看，2017-2019年银行息差回升伴随着利率曲线的陡峭化，而从2025年期市场开始关注银行息差企稳回升的可能性，利率曲线则提前陡峭化、反映这一预期。
- 从宏观背景上看，息差回升&实体盈利能力的相对修复下银行对于长久期资产追逐力度减弱，利率曲线更可能维持陡峭化。
- ️ 银行息差回升带来的存款非银/活化，使得银行资产配置集中于短端。
- 从机构行为角度而言，负债端改善带来的存款活化、非银化与大行化，会使得银行如NSFR、ΔEVE等流动性指标相对承压，银行负债端向大行、结算性银行集中，银行资产端配置更偏好于短期限资产，如短债与融出。
- 若是经济回升带来的息差回升，一般息差与社融增速同步提升，而本轮银行资产端收益率受反内卷、LPR调降放缓等因素影响相对稳定，负债端成本下行，银行在原有贷款派生存款的资金流动下，存款留存率较好且成本率不高，但若从负债揽储寻找资产的维度扩表成本率较高。
- 展望2026全年，银行可能面临息差相对企稳与资产增速放缓共存的局面。