【天风医药杨松团队】可孚医疗2026年一季报点评：营收利润双高增，聚焦培育核心单品+国际化拓展打开成长天花板 事件：公司发布2026年一季报，2026年第一季度
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【天风医药杨松团队】可孚医疗2026年一季报点评：营收利润双高增，聚焦培育核心单品+国际化拓展打开成长天花板
事件：公司发布2026年一季报，2026年第一季度实现营业收入10.12亿元（YoY +37.22%），归母净利润1.07亿元（YoY +17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（YoY +36.88%）。
26Q1各业务板块均保持快速增长，呼吸机成为重要增长引擎 26Q1分板块收入增长拆分：呼吸支持板块（100%+）、康复辅具板块（30%+）、医疗护理板块（约15%）、健康监测板块（约10%）、中医理疗板块（约50%），均保持较高增速。其中核心产品快速放量，已形成健耳听力、背背佳、自研呼吸机等核心单品矩阵，其中自研呼吸机Q1实现业绩爆发增长，持续进行产品迭代升级，且已有出海规划，26年呼吸机有望迎来持续快速增长。随着公司产品结构持续优化，毛利率持续提升（2026Q1毛利率55.15%，同比提升2.99pct），盈利能力向好。
加速全球化布局，海外业务高速增长 公司25年先后收购华舟和喜曼拿，拓展欧美及香港渠道资源，境外收入占比从2024年1.98%提升到2025年8.82%。随着飞利浦授权范围拓展预期，有望进一步通过飞利浦品牌销售港澳台及其他境外市场。公司计划于5月6日在香港联交所主板上市，完成“A+H”双资本平台布局，将通过H股上市拓展海外融资渠道，进一步加快全球化进程。26年境外收入有望实现翻倍式增长。
总体总结
主题正文
- 【天风医药杨松团队】可孚医疗2026年一季报点评：营收利润双高增，聚焦培育核心单品+国际化拓展打开成长天花板
- 事件：公司发布2026年一季报，2026年第一季度实现营业收入10.12亿元（YoY +37.22%），归母净利润1.07亿元（YoY +17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（YoY +36.88%）。
- 26Q1各业务板块均保持快速增长，呼吸机成为重要增长引擎
- 26Q1分板块收入增长拆分：呼吸支持板块（100%+）、康复辅具板块（30%+）、医疗护理板块（约15%）、健康监测板块（约10%）、中医理疗板块（约50%），均保持较高增速。
- 其中核心产品快速放量，已形成健耳听力、背背佳、自研呼吸机等核心单品矩阵，其中自研呼吸机Q1实现业绩爆发增长，持续进行产品迭代升级，且已有出海规划，26年呼吸机有望迎来持续快速增长。
- 随着公司产品结构持续优化，毛利率持续提升（2026Q1毛利率55.15%，同比提升2.99pct），盈利能力向好。
- 公司25年先后收购华舟和喜曼拿，拓展欧美及香港渠道资源，境外收入占比从2024年1.98%提升到2025年8.82%。
- 公司计划于5月6日在香港联交所主板上市，完成“A+H”双资本平台布局，将通过H股上市拓展海外融资渠道，进一步加快全球化进程。