红包千禾味业发布2025年报&2026一季报 财报情况 2025收入25.7亿元，同比-16.3%；归母净利润3.5亿元，同比-32.4% 单季度看 25Q4/
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红包千禾味业发布2025年报&2026一季报
财报情况 2025收入25.7亿元，同比-16.3%；归母净利润3.5亿元，同比-32.4% 单季度看 25Q4/26Q1收入5.8/8.2亿元，同比-25.5%/-1.6%；归母净利润0.9/1.5亿元，同比-45.9%/-7.7%
收入端 公司自25年3月舆情以来，25Q3起逐步复苏，25Q4库存维持较低位置、甩清包袱，26Q1线下渠道有所复苏，松茸生抽及蚝油新品贡献较小，主要系舆情后的恢复性增长；线上渠道受销售政策及流量分化影响持续承压，26Q1划分分管领导，积极拥抱达播及即时零售等新渠道，期待后续管理带来改善 👉 分产品 2025酱油/食醋分别-16.0%/-19.0%；26Q1分别-2.2%/-6.8% 👉 分渠道 2025线上/线下分别同比-36.5%/-11.1%；26Q1分别-36.7%/+5.1%，线上渠道占比从24Q4高点的24.7%下降至26Q1的9.9%
利润端 25Q4 净利率同比-5.7pct至15.0%。其中，毛利率同比-0.8pct至39.3%；销售/管理/研发/财务费用率同比分别+7.2/ -0.4/ +0.5/-0.01pct，25Q4面对舆情宣传费用增加，且增加达播渠道投入 26Q1 净利率同比-1.2pct至18.1%，去年同期25Q1净利率较高，环比已较大改善。其中，毛利率同比+1.9pct至40.8%；销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.8/ -0.1/ +0.5/+0.3pct
盈利预测 考虑25Q2和Q4低基数，预计2026年收入+15%，净利润5.3e对应PE估值25倍
总体总结
主题正文
- 归母净利润3.5亿元，同比-32.4% 单季度看 25Q4/26Q1收入5.8/8.2亿元，同比-25.5%/-1.6%；
- 归母净利润0.9/1.5亿元，同比-45.9%/-7.7%
- 收入端 公司自25年3月舆情以来，25Q3起逐步复苏，25Q4库存维持较低位置、甩清包袱，26Q1线下渠道有所复苏，松茸生抽及蚝油新品贡献较小，主要系舆情后的恢复性增长；
- 线上渠道受销售政策及流量分化影响持续承压，26Q1划分分管领导，积极拥抱达播及即时零售等新渠道，期待后续管理带来改善
- 26Q1分别-36.7%/+5.1%，线上渠道占比从24Q4高点的24.7%下降至26Q1的9.9%
- 利润端 25Q4 净利率同比-5.7pct至15.0%。
- 销售/管理/研发/财务费用率同比分别+7.2/ -0.4/ +0.5/-0.01pct，25Q4面对舆情宣传费用增加，且增加达播渠道投入 26Q1 净利率同比-1.2pct至18.1%，去年同期25Q1净利率较高，环比已较大改善。
- 盈利预测 考虑25Q2和Q4低基数，预计2026年收入+15%，净利润5.3e对应PE估值25倍