美的集团2026Q1业绩核心总结： 一、整体经营情况 • 核心业绩：2026年Q1营业总收入1316亿元（同比+2.5%），归母净利润126.7亿元（同比+2%
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美的集团2026Q1业绩核心总结：
一、整体经营情况 • 核心业绩：2026年Q1营业总收入1316亿元（同比+2.5%），归母净利润126.7亿元（同比+2%）；扣非归母净利润同比降14%，主因人民币升值导致汇率损失，公司建议关注 归母净利润（含外汇套保公允价值变动收益，对冲汇兑损失后的业绩）。 • 盈利与现金流：整体营业毛利率25.6%（同比+0.1%），主营业务毛利率保持稳定；经营活动现金流145.3亿元（同比+1.5%），自有资金超2400亿元。 • 股东回报：10股派43元（股息率约5.3%），65-130亿元回购计划拟100%注销，完成后将视情况有望推出新回购计划。 二、业务板块表现
- 主营业务（C+B双轮驱动） • 总收入1214亿元（同比+3.3%），其中国内+4%、海外+2.5%（去年海外基数高）。
- To C端（智能家居事业群） • 整体低个位数增长，国内中单增长、海外持平； 自主品牌OBM增长超10%🚀。 • 细分品类：家用空调基本持平（内销中单增长、外销中单下降）；冰洗高个位数增长（外销近15%增长）；厨房及其他厨小电低个位数增长（国内高个位数增长）。
- To B端（增长略高于To C） • 楼宇科技：收入108.5亿元（同比+10%），外销增长超15%。 • 工业机器人与自动化：收入81.8亿元（同比+11.8%），内销近15%增长、外销超10%增长。 • 工业技术：收入68.5亿元（同比-11.7%），受高基数影响，内销低个位数下降、外销高个位数下降。 三、核心关注点与展望
- Q2经营展望 • 内销压力仍大（基数高+大宗成本压力），外销订单 4月以来增长超20%🚀（多数品类双位数增长），有望对冲内销压力。 • 618竞争策略未完全确定，大宗涨价背景下价格竞争较去年更温和，小品牌降价空间有限。
- 价格与份额 • Q1空调内外销均提价，均价提升且产品结构优化；家空安装卡虽下滑4.3%，但家用中央空调安装卡增长近8%，产品结构持续优化，全渠道多数品类份额提升。 • 5月起外销订单启动新一轮提价，内销提价将结合618竞争策略调整。
- 海外业务 • 区域占比：欧洲超28%、北美&亚太各23.5%、南美12%+、中东<6%、非洲6%+。 • 增速情况：亚太/欧洲双位数增长，北美/南美高个位数下滑，中东下滑超30%（战争影响），非洲持平；OBM除北美外均双位数增长。 • 关税与退税：有效税率同比降5个点，OBM承担部分关税， 1亿+美金退税申请中（节奏不确定）。 • 新兴市场：拉美库存回归合理，中东海运恢复，长期看好印度、越南等市场的渗透与升级空间。
- 成本与效率 • 降本目标：今年降本增效拟贡献1pct净利润率，AI应用目标节约成本8.8亿元，物流费用拟节约近10亿元。 • 举措：推动DTC、优化供应商（5000+精简至4000+）、云仓整合（100+减至70+）、全渠道库存降20%、推行预约发货制。 • 品类毛利：空调毛利微升，冰洗毛利略降（主因海外占比提升），整体主营业务毛利稳定。
- 长期目标 • 2028年实现外销收入超内销、OBM在海外收入占比超50%
内部交流勿外发~联系人：刘正17316395519
总体总结
主题正文 总结：
一、整体经营情况 • 核心业绩：2026年Q1营业总收入1316亿元（同比+2.5%），归母净利润126.7亿元（同比+2%）；扣非归母净利润同比降14%，主因人民币升值导致汇率损失，公司建议关注 归母净利润（含外汇套保公允价值变动收益，对冲汇兑损失后的业绩）。 • 盈利与现金流：整体营业毛利率25.6%（同比+0.1%），主营业务毛利率保持稳定；经营活动现金流145.3亿元（同比+1.5%），自有资金超2400亿元。 • 股东回报：10股派43元（股息率约5.3%），65-130亿元回购计划拟100%注销，完成后将视情况有望推出新回购计划。 二、业务板块表现
- 主营业务（C+B双轮驱动） • 总收入1214亿元（同比+3.3%），其中国内+4%、海外+2.5%（去年海外基数高）。
- To C端（智能家居事业群） • 整体低个位数增长，国内中单增长、海外持平； 自主品牌OBM增长超10%🚀。 • 细分品类：家用空调基本持平（内销中单增长、外销中单下降）；冰洗高个位数增长（外销近15%增长）；厨房及其他厨小电低个位数增长（国内高个位数增长）。
- To B端（增长略高于To C） • 楼宇科技：收入108.5亿元（同比+10%），外销增长超15%。 • 工业机器人与自动化：收入81.8亿元（同比+11.8%），内销近15%增长、外销超10%增长。 • 工业技术：收入68.5亿元（同比-11.7%），受高基数影响，内销低个位数下降、外销高个位数下降。 三、核心关注点与展望
- Q2经营展望 • 内销压力仍大（基数高+大宗成本压力），外销订单 4月以来增长超20%🚀（多数品类双位数增长），有望对冲内销压力。 • 618竞争策略未完全确定，大宗涨价背景下价格竞争较去年更温和，小品牌降价空间有限。
- 价格与份额 • Q1空调内外销均提价，均价提升且产品结构优化；家空安装卡虽下滑4.3%，但家用中央空调安装卡增长近8%，产品结构持续优化，全渠道多数品类份额提升。 • 5月起外销订单启动新一轮提价，内销提价将结合618竞争策略调整。
- 海外业务 • 区域占比：欧洲超28%、北美&亚太各23.5%、南美12%+、中东<6%、非洲6%+。 • 增速情况：亚太/欧洲双位数增长，北美/南美高个位数下滑，中东下滑超30%（战争影响），非洲持平；OBM除北美外均双位数增长。 • 关税与退税：有效税率同比降5个点，OBM承担部分关税， 1亿+美金退税申请中（节奏不确定）。 • 新兴市场：拉美库存回归合理，中东海运恢复，长期看好印度、越南等市场的渗透与升级空间。
- 成本与效率 • 降本目标：今年降本增效拟贡献1pct净利润率，AI应用目标节约成本8.8亿元，物流费用拟节约近10亿元。 • 举措：推动DTC、优化供应商（5000+精简至4000+）、云仓整合（100+减至70+）、全渠道库存降20%、推行预约发货制。 • 品类毛利：空调毛利微升，冰洗毛利略降（主因海外占比提升），整体主营业务毛利稳定。
- 长期目标 • 2028年实现外销收入超内销、OBM在海外收入占比超50%
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