【东吴电子陈海进】兆易创新：Q1同环比高增，利基存储开始发力 📮事件：公司26Q1营收41.9亿元，同比+119%，环比+77%；毛利率57%，同比+20pct
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【东吴电子陈海进】兆易创新：Q1同环比高增，利基存储开始发力
📮事件：公司26Q1营收41.9亿元，同比+119%，环比+77%；毛利率57%，同比+20pcts，环比+12pcts；归母净利润14.6亿元，同比+522%，环比+159%；
📮观点重申 存储： 存储业务全面改善，重视利基NAND涨价 ➡️nor：公司为全球Nor龙头，行业Q1陆续开始涨价，3月经营加速反映涨价（参考中国台湾友商华邦旺宏3月营收变化），量价齐升，贡献核心稳定现金流。 ➡️利基DRAM：公司26年与长鑫采购额预计57亿元，较去年大幅提升，为今年业务放量提供坚实支撑。看好公司在利基DRAM持续获取份额，该业务为今年利润成长重点。 ➡️利基NAND：Q1利基NAND持续涨价，行业涨幅或达30-40%，涨价主因铠侠等国际大厂陆续退出2D NAND市场，导致供给端 长期/显著/不可逆地减少。 26Q1为利基NAND涨价初期。 我们持续强调26年利基NAND涨价有望复刻25年利基DRAM涨价趋势。为预期差业务。
太阳公司MCU业务稳定增长，价格亦逐步复苏。3D DRAM业务聚焦推理侧，发力端侧、云端等应用领域。AIPC/汽车座舱/机器人业务有望在26年先取得阶段性成果。 端侧AI存力强稀缺性标的。
红包风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等 🎁欢迎联系东吴电子：陈海进/谢文嘉
总体总结
主题正文
- 归母净利润14.6亿元，同比+522%，环比+159%；
- ➡️nor：公司为全球Nor龙头，行业Q1陆续开始涨价，3月经营加速反映涨价（参考中国台湾友商华邦旺宏3月营收变化），量价齐升，贡献核心稳定现金流。
- ➡️利基DRAM：公司26年与长鑫采购额预计57亿元，较去年大幅提升，为今年业务放量提供坚实支撑。
- 看好公司在利基DRAM持续获取份额，该业务为今年利润成长重点。
- ➡️利基NAND：Q1利基NAND持续涨价，行业涨幅或达30-40%，涨价主因铠侠等国际大厂陆续退出2D NAND市场，导致供给端 长期/显著/不可逆地减少。
- 我们持续强调26年利基NAND涨价有望复刻25年利基DRAM涨价趋势。
- 太阳公司MCU业务稳定增长，价格亦逐步复苏。
- 红包风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等