【国泰海通电新徐强团队】需求+业绩共振，锂电&储能板块大涨 从25Q4到26Q1，越来越多锂电产业龙头业绩超预期， 产业景气度高的共性。5月排产+11%，高景气

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【国泰海通电新徐强团队】需求+业绩共振，锂电&储能板块大涨

从25Q4到26Q1，越来越多锂电产业龙头业绩超预期， 产业景气度高的共性。5月排产+11%，高景气度，需求超预期，以及有库存需求。5月催化多，需求在经历上行且上修。5月3日北京车展闭幕后新能源上新，13-15日CIBF深圳国际电池展，锂矿供给分歧将落地。

5月份排产高景气。5月份电池预估产量174.39GWh，同比+66.6%，环比+11.2%，其中龙头预估产量104GWh（4月90+），同比+84.1%，环比+10+%。主要系储能高景气，动力出口和单车带电量提升。

大储高增，户储公司高指引。阳光26年目标60+GWh，同比预期40%-50%增速。海博思创26年预期翻倍，两龙头目标均高。一季度阳光毛利率环比提升6个点至30%，海博思创毛利率19%+，环比提升，碳酸锂等涨价影响消化。户储澳洲和英国等国家给政策，二季度户储公司指引高。

相关标的：

1️⃣看好锂电材料涨价，先锂后重：1）铁锂：裕能，万润，富临，安达。2）六氟：天际，天赐，多氟多。3）隔膜：恩捷，星源，佛塑，璞泰来。

2️⃣户储高景气，量利齐增可期。德业，鹏辉，艾罗，固德威

3️⃣需求好，宁德，亿纬，中创新航，海博，阳光。

4️⃣钠电量产在即。维科，普利特，同兴，鼎胜，容百，德创。

[玫瑰]可联系国泰海通电新徐强/牟俊宇/余玫翰

总体总结

主题正文

1. 从25Q4到26Q1，越来越多锂电产业龙头业绩超预期， 产业景气度高的共性。
2. 5月排产+11%，高景气度，需求超预期，以及有库存需求。
3. 5月3日北京车展闭幕后新能源上新，13-15日CIBF深圳国际电池展，锂矿供给分歧将落地。
4. 5月份电池预估产量174.39GWh，同比+66.6%，环比+11.2%，其中龙头预估产量104GWh（4月90+），同比+84.1%，环比+10+%。
5. 阳光26年目标60+GWh，同比预期40%-50%增速。
6. 一季度阳光毛利率环比提升6个点至30%，海博思创毛利率19%+，环比提升，碳酸锂等涨价影响消化。
7. 1️⃣看好锂电材料涨价，先锂后重：1）铁锂：裕能，万润，富临，安达。
8. 3️⃣需求好，宁德，亿纬，中创新航，海博，阳光。