国金商社【安克创新】收入高增20%+，扣非大幅超预期！ 🔥公司26Q1营收76.08亿元，同比+26.93%；归母净利4.72亿元，同比-4.87%；扣非5.4
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国金商社【安克创新】收入高增20%+，扣非大幅超预期！
🔥公司26Q1营收76.08亿元，同比+26.93%；归母净利4.72亿元，同比-4.87%；扣非5.47亿元，同比+24.39%（大超此前预期的20%左右），主因毛利率提升带动~
🔥2026Q1毛利率43.6%（同比+0.4pct），验证产品竞争力持续强化！公司Q1非经常性损益-0.7亿元，主因证券投资公允价值波动。费用端整体稳定：研发费用率10.5%（同比+1.5pct），主因研发项目及人员投入加大；财务费用率1.0%（同比+0.8pct），受汇兑损失及业务扩张影响；销售费用率19.1%（大幅下降-2.2pct）。
收入拆分：1）分渠道：线上增速+25%，其中官网渠道+47%；线下+31%，预计系欧洲线下拓展带动； 2）分业务：我们预计充电类20%+增长，储能40%增长；音频类15%；扫地机10%，安防25-30%；同时公司完成UV打印机众筹出货预计贡献增量3-5亿收入。
库存修复：预付款项同比大幅+103%（0.7→1.43亿元），小充库存补回，印证供应链短缺风险解除！下半年低基数情况下小充主力收入增速有望接近30%，存在上调可能。
[红包]我们预计公司26-28年归母分别31.5/39/48亿，对应估值20/17/13x，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 公司Q1非经常性损益-0.7亿元，主因证券投资公允价值波动。
- 财务费用率1.0%（同比+0.8pct），受汇兑损失及业务扩张影响；
- 销售费用率19.1%（大幅下降-2.2pct）。
- 线下+31%，预计系欧洲线下拓展带动；
- 2）分业务：我们预计充电类20%+增长，储能40%增长；
- 同时公司完成UV打印机众筹出货预计贡献增量3-5亿收入。
- 库存修复：预付款项同比大幅+103%（0.7→1.43亿元），小充库存补回，印证供应链短缺风险解除！
- [红包]我们预计公司26-28年归母分别31.5/39/48亿，对应估值20/17/13x，持续重点推荐！