华统股份一季报点评 🔥事件： 公司公告2026年Q1业绩。2026Q1实现收入18.65亿元，同比-10%，实现净利润-2.41亿元，同比-803%；截止26Q
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华统股份一季报点评
🔥事件： 公司公告2026年Q1业绩。2026Q1实现收入18.65亿元，同比-10%，实现净利润-2.41亿元，同比-803%；截止26Q1末，资产负债率63.81%，环比+2.38pct。
🎙我们的分析和判断： 1、业绩拆分： 低迷猪价放大头均亏损，成本保持下降趋势 26Q1：①生猪：【量】出栏约88万头，同比+32%；【价】加权均价估算约11.32元/kg，环比-1%；【利】综合成本和销售价格，生猪板块对利润约-1.665亿元，对应头均利润-190元。②白鸡：【量】出栏约234.94万羽，同比+23%；【价】加权均价估算约17.45元/只，环比+11%；【利】综合成本及销售价格，对应公司家禽业务利润约-0.07亿元，对应单只利润约-3元。
2、生猪业务：多举措共同推进，年底成本有望降至12元/kg 公司当前生猪完全成本12.6元/kg，2026年底目标降至12元/kg。降本来源：1）提升育肥产能利用率（70%→80%-85%），摊薄折旧约0.1元/公斤；2）提高放养占比至30%以上（放养成本低1.1元/kg），降本0.3-0.4元/kg；3）数字化管理与环控改造，降低用药成本；4）智能饲喂系统，降低料肉比，后两项合计降本0.2-0.3元/kg。通过降本实现高效发展。
3、牛业务：切入肉牛产业链，全打造新增长曲线 行业方面，国内肉牛产业经历长期亏损与深度去化，供给持续收缩。2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比降3.2%；同时进口受配额、关税及全球供给趋紧共同抑制。供给强收缩下，后续牛肉价格涨幅及持续性有望超预期。 公司层面，华统股份依托肉制品渠道与管理经验，从“优质猪肉供应商”升级为“优质蛋白供应商”，积极拓展肉牛产业。目前肉牛养殖项目加紧推进，牛场已开始进牛，预计年底架子牛存栏达10万头左右；中期规划从10万头发展到30万头。
4、投资建议 基于：1）行业持续失血，过冬压力突出，供给过剩产能去化，且去化加速的逻辑持续兑现；2）肉牛业务景气周期切入，有望带来新的利润增量；3）估值便宜，公司最新市值对应2026年出栏量头均市值2500-3000元/头，基于肉牛业务的增量及27年猪的周期上行预期，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 2026Q1实现收入18.65亿元，同比-10%，实现净利润-2.41亿元，同比-803%；
- 1、业绩拆分： 低迷猪价放大头均亏损，成本保持下降趋势
- 【利】综合成本和销售价格，生猪板块对利润约-1.665亿元，对应头均利润-190元。
- 【利】综合成本及销售价格，对应公司家禽业务利润约-0.07亿元，对应单只利润约-3元。
- 目前肉牛养殖项目加紧推进，牛场已开始进牛，预计年底架子牛存栏达10万头左右；
- 2）肉牛业务景气周期切入，有望带来新的利润增量；
- 3）估值便宜，公司最新市值对应2026年出栏量头均市值2500-3000元/头，基于肉牛业务的增量及27年猪的周期上行预期，继续重点推荐！