【华泰交运- 中远海控（601919 CH/1919 HK）】1Q快评，业绩 超我们预期 ➡️1Q净利58.8亿元，同比-50%，但环比+55%，超我们的预期3

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【华泰交运- 中远海控（601919 CH/1919 HK）】1Q快评，业绩 超我们预期

➡️1Q净利58.8亿元，同比-50%，但环比+55%，超我们的预期30.0亿元 业绩同比大幅下滑主因上年同期高基数，环比大幅回升主因受地缘扰动+出口强劲，自3月以来，运价止跌回升。截至1Q26， 公司净现金1,081亿元

⬆️货量：总货量同环比+6.7%/-4.6%，其中美线/欧线/东南亚线货量同比-1.3%/+14%/+6%，环比+1%/+1%/-2%，环比下滑主因春节淡季

➡️平均运价：同环比-15%/+4%，同比下滑主因上年同期高基数， 环比触底回升。其中，美线/欧线/东南亚线运价同比-20%/-19%/-4%，环比+2%/+25%/+0%

📈📈投资建议- 看多“买入”：3月以来，出口需求向好+地缘扰动+燃油成本上涨转嫁，运价在2024-2025经历持续下跌后，首次出现止跌回升迹象，且最新SCFI指数已超过24年同期。我们预计 2Q运价和盈利同环比上涨

我们中性预计26年净利289亿元，同比-7%，50%分红，当前AH股价对应7.6x/6.9x PE，6.6%/7.3%股息率，估值吸引（25年股息率7.0%/7.7%）

总体总结

主题正文

1. 【华泰交运- 中远海控（601919 CH/1919 HK）】1Q快评，业绩 超我们预期
2. 业绩同比大幅下滑主因上年同期高基数，环比大幅回升主因受地缘扰动+出口强劲，自3月以来，运价止跌回升。
3. ⬆️货量：总货量同环比+6.7%/-4.6%，其中美线/欧线/东南亚线货量同比-1.3%/+14%/+6%，环比+1%/+1%/-2%，环比下滑主因春节淡季
4. ➡️平均运价：同环比-15%/+4%，同比下滑主因上年同期高基数， 环比触底回升。
5. 其中，美线/欧线/东南亚线运价同比-20%/-19%/-4%，环比+2%/+25%/+0%
6. 📈📈投资建议- 看多“买入”：3月以来，出口需求向好+地缘扰动+燃油成本上涨转嫁，运价在2024-2025经历持续下跌后，首次出现止跌回升迹象，且最新SCFI指数已超过24年同期。
7. 我们预计 2Q运价和盈利同环比上涨
8. 我们中性预计26年净利289亿元，同比-7%，50%分红，当前AH股价对应7.6x/6.9x PE，6.6%/7.3%股息率，估值吸引（25年股息率7.0%/7.7%）