⭕东方电气燃气轮机扩产点评：订单能见度高，产能扩张翻倍以上 今日公司发布2026年一季报略超预期，并同步发布燃机扩产相关公告，董事会同意开展自主燃机核心产能提升

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⭕东方电气燃气轮机扩产点评：订单能见度高，产能扩张翻倍以上

今日公司发布2026年一季报略超预期，并同步发布燃机扩产相关公告，董事会同意开展自主燃机核心产能提升建设项目（一期），总投资7.39亿元。

【我们对扩产公告进行如下解读】

公司为什么要扩产 当前公司接到全球大量客户询单，市场严重供不应求（数据中心+发电均有）。

扩产体量 预期2028年初，自主G50产能将达到20-30台自主产能（当前产能为10台），并培养外部供应链。

公司历史扩产非常谨慎，此轮扩张背后我们预计大概率有确定性强的订单支撑。

根据扩产表述，此次扩产为建设项目（一期），公司当前仍在研发80MW、200MW自主燃机，预计未来也可能推进新的或面向更大功率的机型产能扩张。

东方电气具备最核心部件（一二级叶片、燃烧室）的自研自制能力， 我们认为市场对公司自主燃机定价很不充分。

如何定价： （1）主业：主业今年45-48亿，给予1000亿市值预期；

（2）燃机业务：当前产能10台，单台净利7500万，测算净利润7.5亿，40X，对应300亿市值， 我们认为当前市值仅包含现有10台产能的定价；

后续若达到40台产能（自有+外部），对应约1200亿市值；叠加后服务市场，整体燃机部分短中期看到2000亿市值。

合计3000亿目标市值；2026年看到2000亿以上目标，持续重点推荐！

总体总结

主题正文

1. ⭕东方电气燃气轮机扩产点评：订单能见度高，产能扩张翻倍以上
2. 今日公司发布2026年一季报略超预期，并同步发布燃机扩产相关公告，董事会同意开展自主燃机核心产能提升建设项目（一期），总投资7.39亿元。
3. 预期2028年初，自主G50产能将达到20-30台自主产能（当前产能为10台），并培养外部供应链。
4. 公司历史扩产非常谨慎，此轮扩张背后我们预计大概率有确定性强的订单支撑。
5. 根据扩产表述，此次扩产为建设项目（一期），公司当前仍在研发80MW、200MW自主燃机，预计未来也可能推进新的或面向更大功率的机型产能扩张。
6. 东方电气具备最核心部件（一二级叶片、燃烧室）的自研自制能力， 我们认为市场对公司自主燃机定价很不充分。
7. （2）燃机业务：当前产能10台，单台净利7500万，测算净利润7.5亿，40X，对应300亿市值， 我们认为当前市值仅包含现有10台产能的定价；
8. 2026年看到2000亿以上目标，持续重点推荐！