【西部汽车】星宇股份2026年一季报点评：业绩略超市场预期，机器人业务值得期待 [庆祝]事件：公司2026Q1营收34.3亿元，同比+10.84%；归母净利润3
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【西部汽车】星宇股份2026年一季报点评：业绩略超市场预期，机器人业务值得期待
[庆祝]事件：公司2026Q1营收34.3亿元，同比+10.84%；归母净利润3.55亿元，同比+10.26%；扣非净利润3.47亿元，同比+10.94%，毛利率19.33%，利润率持续稳健。
主业持续稳健、车灯量价齐升逻辑顺畅。26Q1增速好于行业，主要是客户结构好（鸿蒙智行、奇瑞、蔚来、特斯拉、极氪等增速不错），在今年汽车销量潜在承压的情况下，星宇有望凭借良好的客户结构穿越周期，另外，随着海外项目（27-28年）放量，车灯主业有望继续保持较高增速，从全球车灯市占率来看（星宇约占6%），上升空间仍然大。
机器人业务值得期待、头部总成有望率先突破。已布局头部总成、关节模组、光学皮肤等零部件。其中，头部总成涉及的底层技术（光显、散热、材料、工艺等）与车灯技术高度类似，且T的头部总成负责人也负责车灯，和星宇对接多年，双方团队很熟悉，能大量减少磨合时间， 我们认为头部总成进入T链的概率大、有望贡献超百亿市值增量。
[红包] 当前星宇市值及估值已处于绝对底部、20xPE以下，近期机器人边际变化主要看头部总成落地进展，建议重点关注，我们持续推荐。
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主题正文
- 【西部汽车】星宇股份2026年一季报点评：业绩略超市场预期，机器人业务值得期待
- [庆祝]事件：公司2026Q1营收34.3亿元，同比+10.84%；
- 归母净利润3.55亿元，同比+10.26%；
- 扣非净利润3.47亿元，同比+10.94%，毛利率19.33%，利润率持续稳健。
- 26Q1增速好于行业，主要是客户结构好（鸿蒙智行、奇瑞、蔚来、特斯拉、极氪等增速不错），在今年汽车销量潜在承压的情况下，星宇有望凭借良好的客户结构穿越周期，另外，随着海外项目（27-28年）放量，车灯主业有望继续保持较高增速，从全球车灯市占率来看（星宇约占6%），上升空间仍然大。
- 已布局头部总成、关节模组、光学皮肤等零部件。
- 其中，头部总成涉及的底层技术（光显、散热、材料、工艺等）与车灯技术高度类似，且T的头部总成负责人也负责车灯，和星宇对接多年，双方团队很熟悉，能大量减少磨合时间， 我们认为头部总成进入T链的概率大、有望贡献超百亿市值增量。
- [红包] 当前星宇市值及估值已处于绝对底部、20xPE以下，近期机器人边际变化主要看头部总成落地进展，建议重点关注，我们持续推荐。