【国联民生交运】航空公司26Q1开门红综述：机票价格连续两季度回升，低油价助推Q1利润释放 [红包]客座率历史新高，机票价格自25Q4以来连续两季度同比回升，景
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【国联民生交运】航空公司26Q1开门红综述：机票价格连续两季度回升，低油价助推Q1利润释放
[红包]客座率历史新高，机票价格自25Q4以来连续两季度同比回升，景气修复路漫漫， 拐点已现&重视上行趋势。2025年下半年以来紧供需推动行业收入-成本扩大，油价下行&票价上行，25Q4淡季客座率、价格同比双升后，26Q1旺季量价继续双升，26Q1七家A股上市航空公司整体单客公里收入0.472元，同比-1.2%（机票价格考虑航距是提升的），全航线客座率85.8%，同比+2.3pcts， 过去半年在成本下降的背景下收入侧已到供需推动的提价拐点，重视上行趋势。
[太阳]26Q1航油价格同比下降近一成。2026年一季度国内航油出厂价5510元/吨，仍高于过去二十年中枢， 但是2022年以来最低位置，相比去年一季度6012元/吨下降约8%，26Q1七家A股上市航空公司单位运力航油成本0.128元，同比-10.3%， 是26Q1盈利改善的重要推手。
[太阳]战争爆发后高油价预计Q2板块盈利承压，但航空股价已充分反映， 全年维度非常看好，布局两条线索：1）成本上涨推动行业走出“价格内卷”，内需预期回暖，航空是顺周期消费供需最紧张板块，4月行业提价超预期已经证明提价实力；2）油价反转受益品种。短期首推兼具增长和股东回报的民营航司（ 超跌，春秋、吉祥、华夏），推荐海航（ 经营强改善，兼具自贸港基本面和主题），油价反转首推三大航（ 看翻倍空间）。
[太阳] 我们预计一季报板块业绩超预期将推动股价修复，战争和油价风险仍有压制，布局窗口期充足，顺周期紧供需提价行业，建议积极关注。
总体总结
主题正文
- 【国联民生交运】航空公司26Q1开门红综述：机票价格连续两季度回升，低油价助推Q1利润释放
- [红包]客座率历史新高，机票价格自25Q4以来连续两季度同比回升，景气修复路漫漫， 拐点已现&重视上行趋势。
- 2025年下半年以来紧供需推动行业收入-成本扩大，油价下行&票价上行，25Q4淡季客座率、价格同比双升后，26Q1旺季量价继续双升，26Q1七家A股上市航空公司整体单客公里收入0.472元，同比-1.2%（机票价格考虑航距是提升的），全航线客座率85.8%，同比+2.3pcts， 过去半年在成本下降的背景下收入侧已到供需推动的提价拐点，重视上行趋势。
- [太阳]26Q1航油价格同比下降近一成。
- 2026年一季度国内航油出厂价5510元/吨，仍高于过去二十年中枢， 但是2022年以来最低位置，相比去年一季度6012元/吨下降约8%，26Q1七家A股上市航空公司单位运力航油成本0.128元，同比-10.3%， 是26Q1盈利改善的重要推手。
- [太阳]战争爆发后高油价预计Q2板块盈利承压，但航空股价已充分反映， 全年维度非常看好，布局两条线索：1）成本上涨推动行业走出“价格内卷”，内需预期回暖，航空是顺周期消费供需最紧张板块，4月行业提价超预期已经证明提价实力；
- 短期首推兼具增长和股东回报的民营航司（ 超跌，春秋、吉祥、华夏），推荐海航（ 经营强改善，兼具自贸港基本面和主题），油价反转首推三大航（ 看翻倍空间）。
- [太阳] 我们预计一季报板块业绩超预期将推动股价修复，战争和油价风险仍有压制，布局窗口期充足，顺周期紧供需提价行业，建议积极关注。