强call【华中数控】周期反转+自主可控，数控系统龙头底部蓄势待发【东吴机械】 👉机床周期反转在即，液冷&机器人等AI新兴产业拉动需求。 机床行业自23年以来景
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强call【华中数控】周期反转+自主可控，数控系统龙头底部蓄势待发【东吴机械】
👉机床周期反转在即，液冷&机器人等AI新兴产业拉动需求。
机床行业自23年以来景气度持续底部徘徊，26Q1看到显著需求拐点， 26M1和M2日本对华机床订单额分别同比+57%和+40%，主要系AI等新兴产业拉动。回顾机床历史，每一轮板块性机遇都来自于外部冲突or超强成长行业拉动，例如21年疫情影响海外供给、22年新能源车需求拉动。本轮周期超强抓手来自于液冷&机器人等AI新兴产业，根据产业链反馈，液冷UQD接头因尺寸增大，精度提升，迎来一波全新换机潮，德玛吉、马扎克等以车床与车铣复合为大头的厂商均处于爆单状态；机器人行业结构件&减速器等加工也大幅拉动齿轮加工机床和五轴机床的需求。
👉数控系统系“工业母机”大脑，叠加自主可控为最优细分环节。
数控系统是工业母机（即机床）的“大脑”，是工业母机自主可控的核心关键，具备稀缺性。根据MIR数据显示，2025年 日本品牌数控系统（发那科+三菱）销售额市占率高达40%，海外品牌市占率合计超50%，国产替代空间广阔。此外2025年以来中日关系逐步升级，根据产业链调研，日系数控系统对华审批趋严，交期进一步拉长，国产替代迫在眉睫。 公司作为国内高端数控系统龙头有望充分受益。
👉26Q1短期业绩承压系非经常因素扰动，数控系统业务保持高增。
26Q1公司业绩亏损，主要系公司为顺利完成承担的国家、地方科技项目，按照项目进度大幅增加研发投入，导致当期费用上升。分业务来看，26Q1数控系统与机床板块实现销售收入1.7亿元，同比增长 29.39%，反应出机床真实需求提升。
👉风险提示: 下游行业需求波动风险；原材料价格波动风险。
☎【东吴机械】周尔双/钱尧天/陶泽
总体总结
主题正文
- 机床行业自23年以来景气度持续底部徘徊，26Q1看到显著需求拐点， 26M1和M2日本对华机床订单额分别同比+57%和+40%，主要系AI等新兴产业拉动。
- 回顾机床历史，每一轮板块性机遇都来自于外部冲突or超强成长行业拉动，例如21年疫情影响海外供给、22年新能源车需求拉动。
- 本轮周期超强抓手来自于液冷&机器人等AI新兴产业，根据产业链反馈，液冷UQD接头因尺寸增大，精度提升，迎来一波全新换机潮，德玛吉、马扎克等以车床与车铣复合为大头的厂商均处于爆单状态；
- 数控系统是工业母机（即机床）的“大脑”，是工业母机自主可控的核心关键，具备稀缺性。
- 根据MIR数据显示，2025年 日本品牌数控系统（发那科+三菱）销售额市占率高达40%，海外品牌市占率合计超50%，国产替代空间广阔。
- 此外2025年以来中日关系逐步升级，根据产业链调研，日系数控系统对华审批趋严，交期进一步拉长，国产替代迫在眉睫。
- 26Q1公司业绩亏损，主要系公司为顺利完成承担的国家、地方科技项目，按照项目进度大幅增加研发投入，导致当期费用上升。
- 分业务来看，26Q1数控系统与机床板块实现销售收入1.7亿元，同比增长 29.39%，反应出机床真实需求提升。