思维纪要社 2026-04-30 每日汇总

数据区间：2026-04-30 00:00 ~ 19:59（北京时间） 帖子总数：491条（含实质内容帖子）

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🔥 一、今日核心事件

1. 北美四大CSP财报齐发，Capex指引全面上修：谷歌云增速63%（"6"字头达成），AWS增速28%创15个季度新高，Azure同比39%超指引，Meta营收+33%；谷歌上修26年Capex至1800-1900亿美元，Meta上修至1250-1450亿美元，四大CSP合计Capex指引约7100亿美元（同比+73%）

2. 美联储4月FOMC维持利率3.50%-3.75%不变，三人投反对票（1992年来最多），通胀措辞从"略高"改为"高企"；鲍威尔称能源通胀激增尚未达峰，考虑降息前需观察能源和关税

3. 寒武纪26Q1营收28.85亿元（+160%），归母净利10.13亿元（+185%），预付款18.97亿元创新高，国产算力进入业绩释放期

4. 伊朗地缘冲突持续升级：布伦特原油飙至约119美元/桶，霍尔木兹海峡封锁风险加剧，欧洲户储需求爆发（德国光伏批发商3月销售额同比增3倍+）

5. DeepSeek V4发布：国产算力训练从0到1突破，首次由华为昇腾芯片参与训练，引入MXFP4量化感知训练+TileLang算子+MegaMoE2融合内核

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🌍 二、宏观策略

📊 美联储决议：

• 维持基准利率3.50%-3.75%不变
• 三名官员对"宽松暗示"投反对票（哈玛克、卡什卡利、洛根），为1992年来最多
• 米兰理事投票支持降息25BP
• 通胀措辞升级为"高企"，指出全球能源价格影响
• 鲍威尔：能源通胀激增未达峰，预计核心PCE 3.2%

📊 A股一季报整体：

• 全A/全A两非26Q1盈利增速7.27%/12.32%，两非同比自2021年来首度回升至双位数
• ROE仍处底部（6.02%），销售净利率改善最明显
• 结构主线：AI产业链+涨价资源品+出海（风电、锂电）
• 电子+73%，通信设备光模块+128%，有色+114%，电力设备+55%

📊 盘面结构：

• 上证+0.71%，深证+1.96%，创业板+2.51%
• 电气设备板块+2.84%，申万一级行业排第2
• 进攻板块：AI算力、光模块、半导体设备、存储
• 防御板块：电力、黄金珠宝、食品饮料

📊 海外市场：

• 标普-4bp报7136，纳斯达克100+0.58%，罗素2000-0.6%
• 布伦特原油+7%至约119美元/桶，WTI 108美元
• 10年期美债收益率4.41%，黄金4551美元
• VIX 18.3，美元指数98.95

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🤖 AI大模型与国产算力

🔸 寒武纪：26Q1营收28.85亿元（+160%），归母10.13亿元（+185%），扣非9.34亿元（+239%），经营性现金流8.34亿元（去年同期-14亿），预付款18.97亿元创新高，存货和合同负债大幅增长验证景气度

🔸 海光信息：26Q1营收40.34亿元（+68%），归母6.87亿元（+36%），深算4号AI芯片预计26H2推出，CPU国内服务器国产化份额超40%

🔸 摩尔线程：26Q1营收7.38亿元（+155%），归母净利润0.29亿元同比转盈，预付款和存货增长

🔸 沐曦股份：26Q1营收5.62亿元（+75%），亏损收窄1.34亿元

🔸 浪潮信息：26Q1营收354.7亿元（-24%，系发货节奏影响），归母6.05亿元（+31%）创Q1历史新高，毛利率6.6%（+3.2pct），超节点OEM龙头地位，元脑SD200/HC1000已发布

🔸 华勤技术：26Q1营收407亿元（+16%），归母10.61亿元（+26%），超节点4月小批量发货，26H2规模交付，数据中心业务远期看1000-2000亿

🔸 DeepSeek V4：国产算力训练从0到1突破，首次由华为昇腾芯片参与训练，引入MXFP4量化感知训练、TileLang算子（适配国产+英伟达双架构）、MegaMoE2融合内核

🔸 大模型趋势：从Chat到Worker演进，GPT-5.5和DeepSeek-4投研能力突破，压缩+Agent降低私有云部署门槛

🔸 三六零：26Q1扣非0.9亿元同比扭亏，AI增值服务收入+134%，毛利率95.2%，纳米AI搜索月访问超4.5亿次

🔸 深信服：CPU沙箱（超融合）订单翻倍+，存储订单翻倍+，对标VAST DATA 300亿美金估值

🔸 泛微网络：26Q1归母+138%，销售收现+9.4%明显快于收入，合同负债10.47亿元，AI Agent赋能协同办公

🔸 合合信息：26Q1营收5.04亿元（+28%），归母1.55亿元（+34%），C端月活1.83亿，付费用户1027万（+31%），海外收入+40%

🔸 星环科技：26Q1营收+26%，费用率大幅下降，与英伟达合作"认知数据库"

🔸 宏景科技：25年算力服务收入9.04亿元（+94%），26Q1营收3.77亿元（+7%），归母+40%，算力租赁进入稳定贡献期

🔸 禾盛新材：参股熠知电子（国内稀缺ARM CPU厂商），持股比例升至17%，TF9000对标英伟达Grace

💡 国产IDC招标加速：某大客户上修IDC招标需求从3-4GW到6GW，另一客户今年定3GW已发标

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⚡ 光模块与光通信

🔸 光芯片涨价持续：Q1有光芯片储备的模块公司业绩大幅超预期，4-5月某海外光芯片龙头供应大幅缩减加剧紧缺

🔸 源杰科技：Q1净利1.8亿（+1152%），净利率51%

🔸 剑桥科技：Q1净利1.2亿（+221%），毛利率29%（+9pct）

🔸 东山精密：Q1净利11亿（偏上限）

🔸 杰普特：26Q1归母0.98亿（+171%），毛利率42.96%创24年以来新高，硅光晶圆检测设备即将获订单（客户北美lumilens，与台积电深度合作），FAU人数从300扩张到年底1000

🔸 裕太微：发布14亿募资计划加速数据中心高速互联，布局7nm光模块DSP，A股唯一潜在DSP供应商，车载以太网芯片打开新增长极

🔸 蓝特光学：26Q1营收4.51亿（+77%），归母1.30亿（+184%），光通信透镜翻倍增量，AR晶圆+CPO卡位

🔸 弘景光电：AI光无源器件今年有望产生实质收入，非球面透镜/FAU/Z-Block布局，与智元达成战略合作

🔸 鼎阳科技：1.6T光模块采样示波器研发中，头部客户已对接，3.2T布局中

🔸 富信科技：TEC温控芯片进入北美Coherent批量供货，A股唯一TEC导入北美AI产业链

🔸 EML供给：Lumentum与某公司为全球最大EML供给方，今年翻倍扩产；200G自供仅20-30%需外购；硅光渗透：1.6T DR硅光渗透率60%，OCS谷歌26年约1.8万台、27年指引3万台

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🔬 半导体设备与材料

🔸 北方华创：26Q1收入103.2亿（+26%），归母16.3亿（+3%），毛利率40.77%环比+3.6pct回归40%+，净利率受人员高增费用影响（费用+53.5%），今明年半导体订单增速有望上修至各+40%以上，2027年半导体订单760亿+，对应当前市值约4倍

🔸 兆易创新：26Q1营收41.88亿元（+119%），归母14.61亿元（+523%），毛利率57.08%（+19.6pct），利基DRAM营收占比1/3环比翻倍，NOR温和涨价贯穿全年，SLC NAND涨价陡峭

🔸 普冉股份：26Q1收入14.5亿元（+256%），归母2.51亿元（+1260%），毛利率45%（+13pct），主业+SKH（海力士2D NAND绑定至2032年）双爆发

🔸 北京君正：26Q1营收15.60亿元（+47%），归母3.19亿元（+332%），毛利率43.5%（+7pct），存储量价齐升

🔸 中微公司、拓荆科技：半导体设备持续高增

🔸 中科飞测：今年订单超预期，明场进度追赶，暗场大规模放量，整体订单50-60%增长

🔸 利基存储：供不应求持续，NOR Flash自25Q4涨价，26Q1正式迈入业绩兑现期

🔸 日本数控系统缺货：发那科/三菱因PCB和芯片短缺（AI服务器需求挤压），对华出口交期延长、砍单，国产替代窗口到来，关注华中数控

🔸 电子铜箔涨价：HVLP4需求从284吨/月拉到1676吨/月，全球HVLP总产能约1300吨/月，供需缺口13-14%，Q2涨价确认，下半年可能第二波

🔸 金刚石散热：英伟达VeraRubin架构GPU将采用"钻石铜复合散热"方案，散热性能可提升10-100倍

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💻 PCB与上游材料

🔸 AI PCB：2025年100亿→2026年214亿→2027年465亿美元，AI服务器PCB 8000-10000美元/台

🔸 mSAP+载体铜箔需求爆发：关注景旺电子、鹏鼎控股、方邦股份

🔸 钻针：中钨高新/四方达；电子布：宏和科技/中国巨石/菲利华；铜箔：德福科技/方邦股份/铜冠铜箔

🔸 光模块PCB：胜宏科技、沪电股份逐步往27年定价

🔸 迅捷兴：mSAP工艺光模块PCB推进，RCC材料1.6T杀手锏，已向英伟达汇报

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🚀 超节点与AIDC

🔸 浪潮信息超节点：元脑SD200（64路国产GPU互联）、元脑HC1000（推理成本击破1元/百万token），26H2开始放量

🔸 华勤超节点：4月小批量发货，26H2规模交付，业内少数具备计算+网络+液冷全栈设计能力

🔸 移动20多亿采购超节点设备，26H2放量

🔸 四方股份：SST进展积极，和V合作细节有望5-6月落地，TMT资金建仓吸筹中

🔸 飞龙股份：液冷泵亮相Intel台北论坛，37kw新品发布，英特尔CPU液冷国产链核心标的

🔸 科泰电源：柴发龙头，锁定2000台基本盘，北美0-1突破（万国数据渠道，下游含谷歌等CSP），26年出货2000-2200台，海外占比70%+，保守6.8亿利润

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🔋 新能源/锂电

🔸 锂电5月排产再超预期：电池环比+15%同比+66%，正极环比+11%同比+58%，宁德排产102GWh环比+10%同比+81%

🔸 德业股份：26Q1储能逆变器营收约22亿（+126%），电池包约23亿（+239%），Q2出货有望继续大幅增长，26年业绩55-60亿

🔸 龙蟠科技：26Q1收入34.97亿（+120%），归母2.14亿（+926%），铁锂单位盈利超预期，印尼基地满产满销

🔸 鼎胜新材：26Q1归母1.94亿（+127%），电池箔涨价落地，钠电铝箔用量翻倍远期再造一个市场

🔸 万润新能：26Q1归母4.01亿扭亏，出货11万吨，吨净利约3.8k

🔸 晶科能源：26Q1归母-13.5亿减亏3%，组件13.7GW，储能收入约500MWh，毛利率6.16%环比+8pct

🔸 天合光能：26Q1归母-2.83亿减亏80%

🔸 晶澳科技：26Q1归母-10.67亿减亏35%，组件12GW

🔸 隆基绿能：26Q1归母-19.2亿，BC组件8.34GW占比60%+

🔸 海亮股份：26Q1铜箔销量2.18万吨（+155%），单吨盈利5500元，美国业务放量

🔸 磷酸铁锂涨价：价格6.2万元/吨同比+80%，磷酸铁1.3万元/吨+23%，关注云天化/兴发集团/湖北宜化

🔸 隔膜供需转向紧平衡：需求增速29% vs 供给增速16%，关注中材科技/美联新材

🔸 户储板块：艾罗能源/固德威/锦浪科技Q1环比高增，欧洲能源转型加速，德业/艾罗/固德威/锦浪/首航/科士达

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⚡ 电力与燃气轮机

🔸 中国动力：26Q1归母5.88亿（+49%），船用柴油机接单1469万马力（+23%），燃机订单+40.7%，AIDC柴发+燃机双重景气，排产至2029年

🔸 潍柴动力：26Q1收入625.6亿（+9%），归母30.9亿（+14%），大缸径发动机3000+台（+21%），数据中心柴发500+台（+240%），新能源动力16.9亿（+200%）

🔸 杰瑞股份：与FTAI战略合作航改燃机，27年100台Mod-1 CFM56计划，燃机新签9亿美金，近期涨价20%，远期燃机收入或超钻完井设备

🔸 科泰电源：北美0-1突破，计划出货220台给谷歌等CSP，供应链壁垒+成长弹性+盈利改善三浪共振

🔸 东方电气：26Q1营收172亿（+6%），归母15.85亿（+37%）

🔸 国电南瑞：25年营收662亿（+15%），26Q1营收95.6亿（+8%），海外收入+84%，新签759亿（+14%）

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🚗 汽车/智驾

🔸 吉利汽车：26Q1单车净利6400元，ASP从9.4万提至11.2万，极氪9X Q3出口，iHEV混动比丰田成本低20-30%

🔸 上汽集团：26Q1收入1404亿（-0.3%），归母30.3亿（+0.1%），智己+97%，上汽通用+11%

🔸 拓普集团：26Q1收入66.28亿（+15%），归母5.52亿（-2%，汇兑拖累）

🔸 三花智控：26Q1收入77.74亿（+1%），归母9.28亿（+3%），还原公允亏损后+23%

🔸 九号公司：26Q1收入58.7亿（+15%），汇兑影响2.48亿，两轮车123万台（+22%）

🔸 福田汽车：26Q1归母5.0亿（+15%），重卡出口+70%跑赢行业

🔸 中国重汽A：26Q1收入196.6亿（+52%），归母4.55亿（+47%），PE 12x，股息率5%+

🔸 星宇股份：26Q1营收34.3亿（+11%），归母3.55亿（+10%），智慧大灯+机器人双轮驱动

🔸 新泉股份：26Q1海外收入约10亿，座椅业务加速推进

🔸 英伟达B300服务器中国价格翻倍至近100万美元

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🤖 机器人

🔸 领益智造：机器人收入Q1已超25年全年，客户覆盖马拉松冠军荣耀+天工+智元+北美F+北美T

🔸 浙江荣泰：26Q1营收3.76亿（+41%），归母0.72亿（+21%），丝杠+减速器+电机全布局，单机价值量趋势向上

🔸 上海沿浦：26Q1归母0.46亿（+41%），关节模组量产在即，具身智能机器人测试完成

🔸 飞亚达：收购长空齿轮（小模数齿轮龙头），光通信结构件+液冷新方向，深南电路老将挂帅，远期可看300亿市值

🔸 弘景光电：与智元共投共研，提供整套视觉系统

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🚢 船舶与军工

🔸 中国船舶：26Q1营收433亿（+55%），归母48.32亿（+252%），毛利率17.5%（+4.6pct），手持订单4674亿排产至2030年，新船价格连续4周环比上涨

🔸 松发股份：2025Q4净利率14%，2026Q1净利率12%，未来有望向扬子江30%靠拢

🔸 纽威股份：26Q1收入18亿（+17%），净利3.45亿（+31%），还原汇兑后+66%，ROE 35%+分红率78%

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🛰️ 商业航天

🔸 SpaceX向SEC秘交IPO材料，计划融资750亿美金，预计6月初开始路演（全球最大IPO）

🔸 上海五方合资成立商业航天海上发射公司：国盛集团+中国商火+中船投资+中国海工+垣信卫星

🔸 上海瀚讯：千帆星座载荷唯一供应商，单星载荷价值300-600万元

🔸 XW二代系统5月继续发射试验星

🔸 CZ-10B已在发射场准备发射，蓝箭ZQ-3Y2出厂准备中，二季度大概率突破火箭回收技术

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💊 医药

🔸 信达生物：26Q1产品收入超38亿元（+50%+），玛仕度肽持续放量，对2027年200亿产品收入目标不变

🔸 可孚医疗：26Q1营收10.12亿（+37%），呼吸机爆发增长，5月6日香港上市

🔸 大博医疗：26Q1营收6.41亿（+17%），归母1.47亿（+42%），毛利率74.2%

🔸 人福医药：26Q1营收61亿（-0.6%），归母5.88亿（+9%），毛利率49.5%

🔸 特宝生物：26Q1营收7.98亿（+18%），利润受研发投入+增值税政策调整影响

🔸 山外山：25年归母1.46亿（+106%），26Q1+47%，设备+耗材双轮驱动

🔸 益诺思：26Q1新签7.29亿（+199%），在手17.52亿（+40%）

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🍷 消费/食饮

🔸 伊利股份：26Q1营收348亿（+6%），归母53.9亿（+11%），分红率75.5%+股息率5.2%，26年目标营收1215亿

🔸 东鹏特饮：26Q1营收58.88亿（+21%），归母12.57亿（+28%），补水啦动销+40%但出货+13%（产能阶段性不足），特饮动销+15-20%

🔸 山西汾酒：25年省外占比突破65%，26Q1青花30有所恢复，分红率不低于65%

🔸 重庆啤酒：26Q1收入43.5亿（持平），归母4.38亿（-7%），高档占比提升至62.7%，1L装初具规模

🔸 百润股份：预调酒渠道库存2个月良性，威士忌崃州+百利得团队整合，烈酒目标3-5亿

🔸 千禾味业：26Q1营收8.18亿（-2%），线下+5%恢复，线上-37%仍承压

🔸 海澜之家：26Q1营收66.6亿（+8%），分红上限90%，股息率6.3%

🔸 华熙生物：26Q1营收8.29亿（-23%），推进战略变革

🔸 瑞幸咖啡/百胜中国：业绩会纪要发布

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✈️ 航空/交运

🔸 春秋航空：26Q1归母9.83亿（+45%），客座率92.66%

🔸 海航控股：26Q1归母17.25亿（+534%），汇兑收益约10亿

🔸 三大航Q1同比扭亏：国航17.14亿/东航16.33亿/南航14.81亿

🔸 南航拟定增150亿购买137架飞机

🔸 锦江酒店：26Q1归母1.37亿（+280%），境内RevPAR+3.7%

🔸 首旅酒店：26Q1不含轻管理RevPAR+1.7%

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📊 三、海外财报速览

🔸 谷歌（GOOGL）：26Q1营收1099亿美元（+22%），EPS 5.11美元（+82%），搜索+19%，云+63%达"6"字头，Capex上修至1800-1900亿美元，云积压订单4620亿美元环比近翻倍，TPU外售今年确收小部分明年大部分

🔸 微软（MSFT）：FY26Q3营收829亿美元（+18%），Azure+39%超指引上限38.5%，AI业务年化收入370亿美元（+123%），Capex 319亿美元，Q4指引超400亿

🔸 Meta（META）：26Q1营收563亿美元（+33%），EPS 10.44美元（+62%含一次性税收优惠），广告展示+19%单价+12%，Reality Labs亏40亿，Capex上修至1250-1450亿美元，5月裁员推进AI原生组织化

🔸 亚马逊（AMZN）：26Q1营收1815亿美元（+17%），EPS 2.78美元（+75%含Anthropic投资168亿收益），AWS 376亿（+28%创15季度最快），芯片ARR超200亿，积压订单3640亿（不含Anthropic 1000亿），Trainium2基本售罄Trainium3接近售罄

🔸 三星：Q1经营利润跃升超8倍，AI内存需求推动创纪录收益

🔸 高通（QCOM）：Q2FY26营收106亿美元（-2%），汽车收入13.26亿（+38%）创历史新高，加速切入数据中心定制芯片，6月24日投资者日

🔸 Bloom Energy：产能上限打开，逐步预计交易6-10GW 30x，SOFC产业化快速导入

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📋 四、催化日历

🔸 5月 — XW二代系统继续发射试验星；SpaceX IPO路演启动 🔸 5月 — 苹果折叠屏发布预期；OpenAI GPT-5.5正式版 🔸 5月6日 — 可孚医疗H股上市 🔸 5月15日 — 鲍威尔任期到期 🔸 5月24日 — 恒力石化制裁收尾期截止 🔸 6月 — CZ-10B/蓝箭ZQ-3Y2发射（火箭回收技术突破预期） 🔸 6月24日 — 高通投资者日（服务器芯片路线图） 🔸 Q2 — 特斯拉Cybercab量产启动 🔸 26H2 — 海光深算4号推出；硅光FR送样 🔸 2027 — TPU V8外售大规模确认收入；英伟达VeraRubin采用金刚石散热

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📈 五、连板与强势股

🔸 寒武纪：涨停20cm，国产算力业绩兑现龙头 🔸 创世纪：涨停，实控人定增获批+液冷新方向 🔸 兆易创新：利基存储涨价弹性龙头，Q1利润+523% 🔸 普冉股份：存储涨价兑现，Q1利润+1260% 🔸 领益智造：机器人+液冷+商业航天三重逻辑 🔸 浙江荣泰：机器人丝杠+减速器全布局 🔸 蓝特光学：光通信透镜翻倍增量+AI光学

板块轮动：AI算力→光模块→半导体设备→存储涨价→机器人→AIDC电力→商业航天

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📌 六、ETF关注

🔸 科创芯片ETF — 半导体设备/存储涨价 🔸 人工智能ETF — 算力+大模型 🔸 光伏ETF — 组件拐点+储能 🔸 机器人ETF — 具身智能 🔸 卫星ETF鹏华563790 — 商业航天 🔸 电力ETF — AIDC电力+燃机 🔸 国防ETF鹏华512670 — 船舶+军工 🔸 通用航空ETF鹏华563870 — 低空经济

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⚠️ 七、风险提示

1. 伊朗地缘冲突升级：霍尔木兹海峡封锁风险，油价飙升至119美元/桶，Q2航空/制造业成本端承压
2. 美联储通胀高企：核心PCE预期3.2%，能源通胀未达峰，降息时点不确定
3. 汇率波动：Q1大量企业受汇兑损失影响（潍柴/拓普/九号/纽威/杰普特等）
4. AI Capex回报不确定性：Meta因Capex上修+缺乏云变现渠道盘后-7%，市场担忧投入产出比
5. 高油价传导风险：航油成本上升Q2航空盈利承压，化工企业成本端压力
6. 存储涨价可持续性：利基存储涨价周期延续性需关注大厂产能释放节奏
7. 国产算力生态成熟度：DeepSeek V4国产训练仍处早期，适配进度存在不确定性
8. 关税/贸易摩擦：出口链企业面临关税政策变化风险
9. 猪价下行：监管层已批示稳猪价，供给侧改革政策有望出台

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数据来源：思维纪要社2026-04-30全部帖子（00:00-19:59，共491条） 汇总时间：2026-04-30