【兖矿能源】一季报点评 2026年第一季度，兖矿能源实现营业收入 345.89亿元，同比+1.83%；归母净利润为 39.55亿元，同比+42.14%；归母净利
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【兖矿能源】一季报点评
2026年第一季度，兖矿能源实现营业收入 345.89亿元，同比+1.83%；归母净利润为 39.55亿元，同比+42.14%；归母净利润大幅上涨主要依赖转让鑫泰公司100%股权贡献的约28.43亿元投资收益；扣非净利润为10.60亿元，同比下降61.14%。
26Q1商品煤产量4155万吨，同比-6.3%；自产煤方面，销量3797万吨，同比+1.5%；售价517元/吨，同比-2.2%；吨成本343元/吨，同比+9.4%；吨毛利175元/吨，同比-19.0%；毛利率33.7%，同比-7.1pct。 26Q1煤化工业务营业收入62.08亿元，同比-4%；毛利16.01亿，同比+7.7%；毛利率25.8%，同比+2.8pct。 其中，甲醇销量113.4万吨，同比+2.2%；售价1651元/吨，同比-10.3%；成本1196元/吨，同比-11.2%，吨毛利455元/吨，同比-7.7%； 全馏分液体石蜡销量9.9万吨，同比+6.5%；售价5768元/吨，同比-3.5%；成本1889元/吨，同比-20.9%；吨毛利3879元，同比8.0%。
期间费用46.28亿元，同比-1.6%。其中，销售费用10.65亿元，同比-9.4%；管理费用22.00亿元，同比-10.5%；财务费用11.01亿元。同比+28.3%；研发费用2.62亿元，同比+24.0%。
公司力争“十五五”末新增商品煤产能约7000万吨，原煤产量突破3亿吨。油房壕、霍林河一号、刘三圪旦、杨家坪、马福川、毛家川、嘎鲁图等规划矿井，预计27年至31年左右陆续竣工；推进石拉乌素煤矿、营盘壕煤矿增产扩能。年产100万吨甲醇项目开工建设，年产40万吨辛醇项目取得环评批复。荣信化工80万吨/年烯烃项目预计12月投料试车。新疆能化80万吨/年煤制烯烃项目开工建设。未来能源50万吨高温费托项目有序推进。26年2月，公司收到自然资源部下发的曹四夭钼矿采矿许可证，设计产能为原矿 1,650 万吨/年，达产年钼精矿产量3.08万吨
我们预计公司26-28年177.96、185.75、196.90亿元，当前市值对应26-28年PE分别为12X、12X和11X。
总体总结
主题正文
- 2026年第一季度，兖矿能源实现营业收入 345.89亿元，同比+1.83%；
- 归母净利润为 39.55亿元，同比+42.14%；
- 归母净利润大幅上涨主要依赖转让鑫泰公司100%股权贡献的约28.43亿元投资收益；
- 扣非净利润为10.60亿元，同比下降61.14%。
- 油房壕、霍林河一号、刘三圪旦、杨家坪、马福川、毛家川、嘎鲁图等规划矿井，预计27年至31年左右陆续竣工；
- 荣信化工80万吨/年烯烃项目预计12月投料试车。
- 26年2月，公司收到自然资源部下发的曹四夭钼矿采矿许可证，设计产能为原矿 1,650 万吨/年，达产年钼精矿产量3.08万吨
- 我们预计公司26-28年177.96、185.75、196.90亿元，当前市值对应26-28年PE分别为12X、12X和11X。