❗️❗️中富电路一季报&年报点评：Q1利润高增，利润率同环比大幅增长，股权激励落地，现价维持重点推荐 🔥公司报表端的拐点已现， 一季度实际经营利润近7000-8
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❗️❗️中富电路一季报&年报点评：Q1利润高增，利润率同环比大幅增长，股权激励落地，现价维持重点推荐
🔥公司报表端的拐点已现， 一季度实际经营利润近7000-8000万：中富电路2026年第一季度实现营业收入5.20亿元，同比增长37.81%，归属于母公司股东的净利润达1,890万元，同比大幅增长89.32%， 这里须注意公司26Q1资产减值损失为6056万，而25Q1仅为1500万左右。若排除资产减值相关影响， 一季度实际经营利润近7000-8000万， 利润拐点已现。从利润率来看，公司26Q1毛利率为27.06%，大幅新高，较25年年报增长12pct， AI相关业务的利润弹性已开始体现在报表端。
🔥研发项目多方储备，电源PCB载板化趋势明显：根据公司25年年报，公司目前的研发投入包括MSAP/SAP/3DSIP等二三次电源PCB项目储备充分，此外半导体封装应用领域及载板相关业务已开始实现收入。这里再次强调 电源PCB是载板及半导体的生意，对技术储备（如内嵌内埋，3Dsip等）及细分环节Knowhow的要求高，是 值得更高估值的赛道。
🔥Asic产业链是2026年中富乃至整个垂直供电产业链的从0-1，NV的从1-10是估值端的重要催化：根据APEC 2026，Google TPU是 最先成熟量产垂直供电方案的ASIC厂家，已完成3代垂直供电方案迭代。AWS从Trainium2开始引入垂直供电方案，Trainium3供电密度进一步迭代。 中富电路是AWST3&Google tpu核心的三次电源PCB板供应商，这也是中富26年核心业绩来源。
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主题正文
- ❗️❗️中富电路一季报&年报点评：Q1利润高增，利润率同环比大幅增长，股权激励落地，现价维持重点推荐
- 🔥公司报表端的拐点已现， 一季度实际经营利润近7000-8000万：中富电路2026年第一季度实现营业收入5.20亿元，同比增长37.81%，归属于母公司股东的净利润达1,890万元，同比大幅增长89.32%， 这里须注意公司26Q1资产减值损失为6056万，而25Q1仅为1500万左右。
- 若排除资产减值相关影响， 一季度实际经营利润近7000-8000万， 利润拐点已现。
- 从利润率来看，公司26Q1毛利率为27.06%，大幅新高，较25年年报增长12pct， AI相关业务的利润弹性已开始体现在报表端。
- 🔥研发项目多方储备，电源PCB载板化趋势明显：根据公司25年年报，公司目前的研发投入包括MSAP/SAP/3DSIP等二三次电源PCB项目储备充分，此外半导体封装应用领域及载板相关业务已开始实现收入。
- 这里再次强调 电源PCB是载板及半导体的生意，对技术储备（如内嵌内埋，3Dsip等）及细分环节Knowhow的要求高，是 值得更高估值的赛道。
- 🔥Asic产业链是2026年中富乃至整个垂直供电产业链的从0-1，NV的从1-10是估值端的重要催化：根据APEC 2026，Google TPU是 最先成熟量产垂直供电方案的ASIC厂家，已完成3代垂直供电方案迭代。
- 中富电路是AWST3&Google tpu核心的三次电源PCB板供应商，这也是中富26年核心业绩来源。