20260428 公司点评 | 荣盛石化 2025年年报&2026年一季报点评：地缘冲突下盈利明显改善，三大项目稳步推进【东吴大化工陈淑娴团队】 事件：2026
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20260428 公司点评 | 荣盛石化 2025年年报&2026年一季报点评：地缘冲突下盈利明显改善，三大项目稳步推进【东吴大化工陈淑娴团队】
事件：2026年一季度，公司实现营业收入606.29亿元（同比-19.13%），实现归母净利润28.15亿元（同比+378.46%）。公司业绩符合我们预期。
炼油毛利率提升，一体化优势持续凸显：
2025年炼油产品板块毛利率同比+5.35pct，化工及PTA、聚酯化纤薄膜板块略有下降，整体产业链一体化优势突出
项目建设围绕补链强链持续推进，中长期成长动能充足：
储运及物流工程与高端材料延链项目顺利推进，石化基地互通管道项目开工助力跨基地一体化协同
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为70、76、86亿元，按2026年4月27日收盘价，对应PE为18、16、14倍。我们看好公司优异的盈利水平，维持“买入”评级。
⚡ 风险提示：油价大幅波动风险、行业竞争加剧风险、主要原材料供应稳定性风险。
总体总结
主题正文
- 20260428 公司点评 | 荣盛石化 2025年年报&2026年一季报点评：地缘冲突下盈利明显改善，三大项目稳步推进【东吴大化工陈淑娴团队】
- 事件：2026年一季度，公司实现营业收入606.29亿元（同比-19.13%），实现归母净利润28.15亿元（同比+378.46%）。
- 2025年炼油产品板块毛利率同比+5.35pct，化工及PTA、聚酯化纤薄膜板块略有下降，整体产业链一体化优势突出
- 项目建设围绕补链强链持续推进，中长期成长动能充足：
- 储运及物流工程与高端材料延链项目顺利推进，石化基地互通管道项目开工助力跨基地一体化协同
- 盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为70、76、86亿元，按2026年4月27日收盘价，对应PE为18、16、14倍。
- 我们看好公司优异的盈利水平，维持“买入”评级。
- ⚡ 风险提示：油价大幅波动风险、行业竞争加剧风险、主要原材料供应稳定性风险。