【天风医药杨松团队】迈瑞医疗2026一季度业绩点评：国际及新兴业务亮眼，关注国内拐点 事件：公司发布了2026年一季报。2026年Q1公司实现营业收入83.52

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【天风医药杨松团队】迈瑞医疗2026一季度业绩点评：国际及新兴业务亮眼，关注国内拐点

事件：公司发布了2026年一季报。2026年Q1公司实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%；净利润24.27亿元，同比下降9.88%；扣非净利润23.90亿元，同比下降7.76%。在汇率中性情况下，2026年一季度营业收入同比增长2.55%。此外，剔除汇兑损益和所得税费用影响后，净利润同比下滑4.88%，扣非净利润同比下滑2.49%。

核心要点：

收入按区域拆分

1）国际增长15.70%，美元口径同比增长20%，国际收入占比达到53%。其中欧洲市场延续亮眼表现，增长超过25%。发展中国家增长15%，美元口径同比增长19%。

2）国内下降11.13%。设备仍处于弱复苏阶段，IVD市占率稳步提升。国内新兴业务势能强劲，增长超过18%。

收入按产线拆分

1）新兴业务收入13.98亿元，同比增长18.22%，占集团收入比17%。

2）IVD收入31.93亿元、同比增长4.96%，占集团收入比38%。国际IVD增长超过20%，国际免疫增长超过30%，国际新增TLA订单11套。

3）生命信息支持收入22.64亿元，同比下降5.86%，国际PMLS增长15%，国际收入占比提升至79%。

4）医学影像系统业务收入13.96亿元，同比下降11.83%，国际超声增长超10%，国际收入占比提升至67%

我们认为，公司2026年全年国内业务有望重回正增长。新兴业务有望成为公司长远发展的重要增长引擎。当前位置建议重点关注。

总体总结

主题正文 要点：

收入按区域拆分

1）国际增长15.70%，美元口径同比增长20%，国际收入占比达到53%。其中欧洲市场延续亮眼表现，增长超过25%。发展中国家增长15%，美元口径同比增长19%。

2）国内下降11.13%。设备仍处于弱复苏阶段，IVD市占率稳步提升。国内新兴业务势能强劲，增长超过18%。

收入按产线拆分

1）新兴业务收入13.98亿元，同比增长18.22%，占集团收入比17%。

2）IVD收入31.93亿元、同比增长4.96%，占集团收入比38%。国际IVD增长超过20%，国际免疫增长超过30%，国际新增TLA订单11套。

3）生命信息支持收入22.64亿元，同比下降5.86%，国际PMLS增长15%，国际收入占比提升至79%。

4）医学影像系统业务收入13.96亿元，同比下降11.83%，国际超声增长超10%，国际收入占比提升至67%

我们认为，公司2026年全年国内业务有望重回正增长。新兴业务有望成为公司长远发展的重要增长引擎。当前位置建议重点关注。