☄️☄️☄️麦格米特业绩点评：从预期走向现实 20260428 ☄️事件： 2025年收入94.03亿元，同比+15.05%；归母净利润1.46亿元，同比-66
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☄️☄️☄️麦格米特业绩点评：从预期走向现实 20260428
☄️事件： 2025年收入94.03亿元，同比+15.05%；归母净利润1.46亿元，同比-66.58%。主要系研发费用支出（公司战略性聚焦AI电源）、传统优势业务（智能家电电控）毛利率下滑、计提资产减值损失0.69亿元。 单季度来看，25Q4营收26.12亿元，环比增长23.33%；归母净利润-0.67亿元，扣非净利润为-0.91亿元。26Q1营收27.88亿元，同比增长20.35%；归母净利润1.15亿元，同比增长6.93%，扣非净利润依旧因汇兑损失阶段性承压。
☄️ AI电源：25年底转入批量交付阶段，今年有望迎来拐点。26Q1电源产品事业群实现销售收入8.17亿元，同比增长高达66.52%。 客户端：实现三端全覆盖对接，技术方案主导方（英伟达VeraRubin系的电源系统创新设计与生态建设）、系统集成商（如超微）、终端云厂商（国内外CSP）。 产品端：构建Grid-to-Chip的全链路产品矩阵，覆盖“模块—机架—整柜”一体化供电方案，产品包括33kW/110kW Power Shelf、Sidecar高压直流边柜、SST、BBU及超级电容等。
☄️其他业务：多极增长、平衡风险。 新能源及轨交：25年营收11.45亿元，同比增长108.65%，受益吉利、零跑、长安等新客户的定点项目进入批量交付期。 工业自动化：25年营收8.77亿元，同比增长39.85%，聚焦机电液系统解决方案，在工程机械电动化、风电变桨驱动器等领域取得显著突破。 智能家电电控：同比下滑4.79%至35.59亿元，受国内白电市场需求疲软、价格战激烈，以及印度市场受异常天气影响。
-by xzd AI能源革命团队
风险提示：海外渠道拓展不及预期，海外关税超预期，竞争加剧等
总体总结
主题正文
- 单季度来看，25Q4营收26.12亿元，环比增长23.33%；
- 归母净利润1.15亿元，同比增长6.93%，扣非净利润依旧因汇兑损失阶段性承压。
- 26Q1电源产品事业群实现销售收入8.17亿元，同比增长高达66.52%。
- 产品端：构建Grid-to-Chip的全链路产品矩阵，覆盖“模块—机架—整柜”一体化供电方案，产品包括33kW/110kW Power Shelf、Sidecar高压直流边柜、SST、BBU及超级电容等。
- ☄️其他业务：多极增长、平衡风险。
- 新能源及轨交：25年营收11.45亿元，同比增长108.65%，受益吉利、零跑、长安等新客户的定点项目进入批量交付期。
- 工业自动化：25年营收8.77亿元，同比增长39.85%，聚焦机电液系统解决方案，在工程机械电动化、风电变桨驱动器等领域取得显著突破。
- 智能家电电控：同比下滑4.79%至35.59亿元，受国内白电市场需求疲软、价格战激烈，以及印度市场受异常天气影响。