🔔苏美达业绩交流会要点 🌹一季度总结 1）Q1归母净利润增速略慢于利润总额，主因去年Q3造船业务缴纳所得税，Q1造船板块计提5600万所得税费用所致；预计后续归
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🔔苏美达业绩交流会要点
🌹一季度总结 1）Q1归母净利润增速略慢于利润总额，主因去年Q3造船业务缴纳所得税，Q1造船板块计提5600万所得税费用所致；预计后续归母和利润增速逐将渐匹配。 2）Q1汇损明显增加，但公司在整体套保、远期合约控制良好，汇损影响可控，并存在远期合约浮盈贡献预期差，若剔除汇兑影响利润总额Q1同增20%+。 3）Q1现金流净流出，主因产业链临近备货高峰，导致Q1现金流净流出；去年年底因大宗商品价格震荡回暖，加上诸多呵护政策相继出台，公司提前进行了冬储备货，导致年报现金流短期承压，大宗商品Q1现金流已经回正。
🌹业务情况 大宗：Q1大宗供应链运营规模同比30%+，其中钢铁出口延续强劲态势，同比增加102%。 船舶：1）去年因301调查等短期扰动，导致全球干散货船单需求受到抑制，今年1-2月份订单大幅反弹；2）未来接单战略，公司船台将偏向高附加值船型如MR油轮、集装箱；船坞则继续集中在干散货船型，28-29年2号船台完全恢复后，全年排产有望提高至30条+。 柴发：新签订单持续高增，25年营收同比+42%，利润总额同比+75%，毛利率继续提升，证明其产品、工程及服务端全链路优势，能够在行业供需偏紧情形下，获得溢价能力。 纺织服装：去年纺织服装合计实现约11亿利润总额，其中服装/家纺分别为7.6亿/3亿左右。服装业务逆势稳健增长，家纺虽有关税扰动但利润额保持稳定，彰显韧性。 OPE：OPE去年利润额度回升至1亿，同比增加27%，因割草机新品陆续面市（视觉、无边界等），叠加行业整体前期去库存已进入尾声。
总体总结
主题正文
- 1）Q1归母净利润增速略慢于利润总额，主因去年Q3造船业务缴纳所得税，Q1造船板块计提5600万所得税费用所致；
- 2）Q1汇损明显增加，但公司在整体套保、远期合约控制良好，汇损影响可控，并存在远期合约浮盈贡献预期差，若剔除汇兑影响利润总额Q1同增20%+。
- 去年年底因大宗商品价格震荡回暖，加上诸多呵护政策相继出台，公司提前进行了冬储备货，导致年报现金流短期承压，大宗商品Q1现金流已经回正。
- 船舶：1）去年因301调查等短期扰动，导致全球干散货船单需求受到抑制，今年1-2月份订单大幅反弹；
- 柴发：新签订单持续高增，25年营收同比+42%，利润总额同比+75%，毛利率继续提升，证明其产品、工程及服务端全链路优势，能够在行业供需偏紧情形下，获得溢价能力。
- 纺织服装：去年纺织服装合计实现约11亿利润总额，其中服装/家纺分别为7.6亿/3亿左右。
- 服装业务逆势稳健增长，家纺虽有关税扰动但利润额保持稳定，彰显韧性。
- OPE：OPE去年利润额度回升至1亿，同比增加27%，因割草机新品陆续面市（视觉、无边界等），叠加行业整体前期去库存已进入尾声。