[红包]宏景科技财报点评 [红包]要点： [庆祝]收入＆利润侧：Q1公司收入为3.77亿元，同比+7.0%。净利润为6461万元，同比+199.8%。归母净利润

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[红包]宏景科技财报点评

[红包]要点： [庆祝]收入＆利润侧：Q1公司收入为3.77亿元，同比+7.0%。净利润为6461万元，同比+199.8%。归母净利润为3026万元，同比+39.7%。 [庆祝]资产负债侧：Q1固定资产较25Q4增长5亿，在建工程增长15亿，使用权资产增长25亿，其他非流动资产增长24亿元， 固定资产共计增长约76亿元。 [庆祝]负债：Q1短期借款较25Q4增长2亿，长期借款增长12亿，长期应付款增长31亿， 负债共计增长约76亿元。

[红包]细则： [庆祝]收入＆利润： Q1实际算力业务利润约8000万+，传统业务亏损1000万元+，而部分项目置于子公司体内（55%持股比例），有所稀释导致归母净利润有所折减。 未来公司将推动集群于母公司体内落地；子公司亦有规划于1-2年内完成完整收购。 [庆祝]资产：目前签约为N+4，即4个月后开始计费，稳定压测15天交付后方可计入资产负债表。 公司25年大单（2万张B300）签约时间系25年12月中旬；此外年初至今公司新签订单远超历史水平，因此相应资产会逐Q显著体现。

[红包]All in all，作为当前最为核心的产业趋势，云计算及采购价格节节攀升（B300服务器价格已接近翻倍）， 产业话语权已极大向算力持有方转移。 白天和国内tokens分成， 晚上再来一遍tokens出海，这就是最具优势的商业模式之一，回本周期压缩过半叠加向PS切换的估值逻辑。 产业逻辑已不言自明。

总体总结

主题正文 要点： [庆祝]收入＆利润侧：Q1公司收入为3.77亿元，同比+7.0%。净利润为6461万元，同比+199.8%。归母净利润为3026万元，同比+39.7%。 [庆祝]资产负债侧：Q1固定资产较25Q4增长5亿，在建工程增长15亿，使用权资产增长25亿，其他非流动资产增长24亿元， 固定资产共计增长约76亿元。 [庆祝]负债：Q1短期借款较25Q4增长2亿，长期借款增长12亿，长期应付款增长31亿， 负债共计增长约76亿元。

[红包]细则： [庆祝]收入＆利润： Q1实际算力业务利润约8000万+，传统业务亏损1000万元+，而部分项目置于子公司体内（55%持股比例），有所稀释导致归母净利润有所折减。 未来公司将推动集群于母公司体内落地；子公司亦有规划于1-2年内完成完整收购。 [庆祝]资产：目前签约为N+4，即4个月后开始计费，稳定压测15天交付后方可计入资产负债表。 公司25年大单（2万张B300）签约时间系25年12月中旬；此外年初至今公司新签订单远超历史水平，因此相应资产会逐Q显著体现。

[红包]All in all，作为当前最为核心的产业趋势，云计算及采购价格节节攀升（B300服务器价格已接近翻倍）， 产业话语权已极大向算力持有方转移。 白天和国内tokens分成， 晚上再来一遍tokens出海，这就是最具优势的商业模式之一，回本周期压缩过半叠加向PS切换的估值逻辑。 产业逻辑已不言自明。