- 宁波旭升集团2026年一季度净利润同比增长31%至1.25亿元，营收同比增长16%达12.19亿元，毛利率同比提升2.1个百分点至22.9%，主要得益于特斯
- 序号：523
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 宁波旭升集团2026年一季度净利润同比增长31%至1.25亿元，营收同比增长16%达12.19亿元，毛利率同比提升2.1个百分点至22.9%，主要得益于特斯拉中国批发量增长（同比+24%）及ESS储能业务放量，产品组合改善。公司成本控制良好，SG&A与研发费用率同比下降0.7个百分点至9.0%。但自由现金流同比下滑21%至5200万元，因经营现金流下降30%。考虑到汽车销售疲软，下调2026/27年营收预测6-9%，下调净利润预测8-12%，目标价由17.1元下调至15.7元，维持中性评级。当前股价对应2026年PE约35倍。
花旗研究（Citi Research）最新报告指出，宁波旭升集团（603305.SS）2026年一季度业绩超出预期：净利润1.25亿元（同比+31%），营收12.19亿元（同比+16%），毛利率22.9%（同比+2.1ppt，环比+6.0ppt）。业绩超预期的主要驱动力是特斯拉中国批发量同比增长24%以及ESS储能业务量的增加，产品组合向高附加值方向改善。同时，公司费用控制得当，SG&A及研发费用率同比下降0.7ppt至9.0%。不过，经营现金流下滑30%导致自由现金流下降21%。鉴于汽车行业整体需求疲软，花旗下调了2026-2028年的盈利预测和目标价，维持“中性”评级。
业绩亮点 ：营收增长主要由特斯拉销售驱动（特斯拉中国一季度批发量同比+24%），ESS储能业务也贡献增量。 ：毛利率同比提升2.1ppt、环比提升6.0ppt至22.9%，花旗认为这是高毛利的特斯拉及ESS业务占比提升所致。 ：SG&A与研发费用合计占营收比率同比下降0.7ppt，显示出公司在控费方面的努力成效。 业绩隐忧 ：经营现金流同比下降30%至2.08亿元，导致自由现金流下滑21%至5200万元，需关注后续现金流改善情况。 ：花旗指出一季度汽车销售整体疲软，据此下调了未来几年的营收预测。 行业背景 特斯拉中国批发量增长是公司短期增长的核心驱动力，但汽车行业竞争加剧可能影响公司长期盈利能力。ESS储能业务为公司提供新的增长点，但规模尚需扩大。
：维持 。 ：由17.1元下调至15.7元，潜在上涨空间8.7%，加上1.5%的预期股息率，预期总回报10.1%。 ：当前股价14.45元，对应2026年预期PE为34.9倍（基于调整后净利润4.79亿元）。花旗预计2026-2028年净利润分别为4.79亿、5.52亿、5.90亿元，对应PE分别为34.9倍、30.3倍、28.3倍。PB方面，当前约1.8倍，2026年ROE预期为5.1%，估值处于合理区间。
：若中国汽车行业（尤其是特斯拉）销量不及预期，将拖累公司营收。 ：产品组合改善带来的毛利率提升可能因竞争加剧或原材料成本上升而逆转。 ：ESS业务放量是毛利率提升的重要支撑，若产能或客户拓展受阻，增长动力将减弱。 ：经营现金流下滑可能影响公司资本开支及分红能力。 ：铝合金精密压铸行业竞争激烈，公司市场份额或盈利能力可能受损。
总体总结
主题正文
-
- 宁波旭升集团2026年一季度净利润同比增长31%至1.25亿元，营收同比增长16%达12.19亿元，毛利率同比提升2.1个百分点至22.9%，主要得益于特斯拉中国批发量增长（同比+24%）及ESS储能业务放量，产品组合改善。
- 考虑到汽车销售疲软，下调2026/27年营收预测6-9%，下调净利润预测8-12%，目标价由17.1元下调至15.7元，维持中性评级。
- 花旗研究（Citi Research）最新报告指出，宁波旭升集团（603305.SS）2026年一季度业绩超出预期：净利润1.25亿元（同比+31%），营收12.19亿元（同比+16%），毛利率22.9%（同比+2.1ppt，环比+6.0ppt）。
- 业绩超预期的主要驱动力是特斯拉中国批发量同比增长24%以及ESS储能业务量的增加，产品组合向高附加值方向改善。
- ：营收增长主要由特斯拉销售驱动（特斯拉中国一季度批发量同比+24%），ESS储能业务也贡献增量。
- ：经营现金流同比下降30%至2.08亿元，导致自由现金流下滑21%至5200万元，需关注后续现金流改善情况。
- 特斯拉中国批发量增长是公司短期增长的核心驱动力，但汽车行业竞争加剧可能影响公司长期盈利能力。
- 花旗预计2026-2028年净利润分别为4.79亿、5.52亿、5.90亿元，对应PE分别为34.9倍、30.3倍、28.3倍。