【立中集团】4q25&1q26经营质量超预期，关注低位布局机会 2025年收入321.2亿元，同比+17.9%；归母净利润8.9亿元，同比+25.3%。对应4Q
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【立中集团】4q25&1q26经营质量超预期，关注低位布局机会
2025年收入321.2亿元，同比+17.9%；归母净利润8.9亿元，同比+25.3%。对应4Q25实现收入92.0亿元，同环比+16.8%/+8.6%，归母净利润2.6亿元，同环比+21.8%/+16.2%。1Q26收入84.52亿元，同环比+17.7%/-8.2%，归母净利润1.99亿元，同环比+22.7%/-23.7%。
2025年按业务分拆看，铸造铝合金、铝合金车轮毂市场表现较为突出。铸造铝合金业务收入同增17.2%至178.1亿元，毛利率5.7%同比-0.5ppt；铝合金车轮业务同增19.4%至104.9亿元，毛利率16.3%同比+0.8ppt；中间合金业务同增12.3%至23.5亿元，毛利率9.9%，同比-1.5ppt。
盈利能力方面，4Q25毛利率10.4%，同环比+1.1/+1.1ppt，净利率2.8%，同环比+0.1/+0.2ppt；1Q26毛利率10.5%，同环比+1.7/+0.1ppt，净利率2.4%，同环比+0.1/-0.5ppt。
费用端来看，1q财务费用明显增加，主要系汇兑损失带来，我们预计1q汇兑损失达到0.9亿元，还原后公司1季度利润达到2.8亿元以上，经营性利润达到历史新高。
整体解读：公司2025年铸造铝合金、铝合金车轮毂均跑出alpha，2026年1季度在行业下滑的背景下，铸造铝合金市占率持续提升（且受益于铝价上行）、铝合金车轮毂海外订单投产节奏加速（盈利显著高于国内客户&国内外铝仍存在价差，可对冲铝价上涨影响），我们认为公司 2026年有望迎来较高的业绩释放，公司股价受到汽车行业beta向下及转债强赎的影响短期回调较多，我们建议关注低吸机会。
展望2Q：车市回暖、海外锻造车轮毂持续上量有望带动盈利持续好转，我们预计单季度利润有望达到3e以上（不考虑汇兑损益），同比实现25%以上增长。
盈利预测及估值：我们维持2026年盈利预测11.2亿元，引入2027年盈利预测13亿元，当前股价对应2026/2027年盈利预测12/10倍p/e。
总体总结
主题正文
- 【立中集团】4q25&1q26经营质量超预期，关注低位布局机会
- 对应4Q25实现收入92.0亿元，同环比+16.8%/+8.6%，归母净利润2.6亿元，同环比+21.8%/+16.2%。
- 1Q26收入84.52亿元，同环比+17.7%/-8.2%，归母净利润1.99亿元，同环比+22.7%/-23.7%。
- 盈利能力方面，4Q25毛利率10.4%，同环比+1.1/+1.1ppt，净利率2.8%，同环比+0.1/+0.2ppt；
- 费用端来看，1q财务费用明显增加，主要系汇兑损失带来，我们预计1q汇兑损失达到0.9亿元，还原后公司1季度利润达到2.8亿元以上，经营性利润达到历史新高。
- 整体解读：公司2025年铸造铝合金、铝合金车轮毂均跑出alpha，2026年1季度在行业下滑的背景下，铸造铝合金市占率持续提升（且受益于铝价上行）、铝合金车轮毂海外订单投产节奏加速（盈利显著高于国内客户&国内外铝仍存在价差，可对冲铝价上涨影响），我们认为公司 2026年有望迎来较高的业绩释放，公司股价受到汽车行业beta向下及转债强赎的影响短期回调较多，我们建议关注低吸机会。
- 展望2Q：车市回暖、海外锻造车轮毂持续上量有望带动盈利持续好转，我们预计单季度利润有望达到3e以上（不考虑汇兑损益），同比实现25%以上增长。
- 盈利预测及估值：我们维持2026年盈利预测11.2亿元，引入2027年盈利预测13亿元，当前股价对应2026/2027年盈利预测12/10倍p/e。