【天风轻纺】菜百股份：投资金收入高增，26Q1套保影响非经；25年投资金销售30吨+15% ■26Q1公司营收143亿+74%，归母4亿+25%，扣非后4.5亿

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【天风轻纺】菜百股份：投资金收入高增，26Q1套保影响非经；25年投资金销售30吨+15%

■26Q1公司营收143亿+74%，归母4亿+25%，扣非后4.5亿+62%；

毛利率7%-1pct；净利率3%-1pct；

非经主要为公允价值变动损益约-7KW，主要系黄金套保。

■25A营收288亿+42%，归母11亿+58%（此前预告10.6-12.3亿）；扣非10亿+50%

全年分红6亿分红率54%；截至期末公司拥有直营门店106家+17家。

■25A公司金饰营收59亿+9%，毛利率19.7%+1pct；销量6.5吨-24%;

贵金属投资产品210亿+63%，毛利率4%+1pct；销量30吨+15%；

贵金属文化产品15.6亿-0.4%，毛利率15.4%-1pct；

钻翠珠宝1.6亿+13%，毛利率29.7%-8pct；

25A电商销售67亿+40%，线下209亿占73%。

■主动应对市场变化，结构优化成效显著；面对消费需求结构性分化，公司依托全直营模式快速响应。

在黄金饰品方面，重点推动镶嵌、鎏彩、点钻、缂丝等古法金产品成为销售热点，积极布局与培育轻量化、高工艺的硬足金一口价产品。

贵金属投资类产品则因价格上涨，保值属性凸显，需求热度攀升，销售增幅显著。面对金价波动，依托公司对交易策略的科学规划，并坚持“以销定采”等动态采购策略，实现了经营风险的稳健管控。

总体总结

主题正文

1. 【天风轻纺】菜百股份：投资金收入高增，26Q1套保影响非经；
2. 25年投资金销售30吨+15%
3. ■26Q1公司营收143亿+74%，归母4亿+25%，扣非后4.5亿+62%；
4. ■25A营收288亿+42%，归母11亿+58%（此前预告10.6-12.3亿）；
5. 贵金属投资产品210亿+63%，毛利率4%+1pct；
6. 在黄金饰品方面，重点推动镶嵌、鎏彩、点钻、缂丝等古法金产品成为销售热点，积极布局与培育轻量化、高工艺的硬足金一口价产品。
7. 贵金属投资类产品则因价格上涨，保值属性凸显，需求热度攀升，销售增幅显著。
8. 面对金价波动，依托公司对交易策略的科学规划，并坚持“以销定采”等动态采购策略，实现了经营风险的稳健管控。