[玫瑰] 【淮北矿业】 2026年一季报点评：Q1业绩平稳落地、多轮驱动中长期成长可期 ⭕公司发布2026年一季报：26Q1实现归母净利润4.9亿元，同比-2.
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[玫瑰] 【淮北矿业】 2026年一季报点评：Q1业绩平稳落地、多轮驱动中长期成长可期
⭕公司发布2026年一季报：26Q1实现归母净利润4.9亿元，同比-2.0亿元（-29%），环比+0.6亿元（+12.7%）。
💡公司Q1业绩同比承压主因煤炭价格下行，但环比已现改善迹象。具体来看：
煤炭：量增价减单吨盈利同比承压 1/产销：Q1产销同比均有增长。26Q1公司煤炭产/销量457/347万吨，同比+26/+50万吨（+6%/+17%），环比+22/-3万吨（+5%/-1%）。
2/价格：26Q1公司吨煤售价845元/吨，同比-93元/吨（-10%），环比+29元/吨（+4%）。
3/成本：或主要受公司降本增效力度增大影响，26Q1公司吨煤成本485元/吨，同比-35元/吨（-7%），环比-25元/吨（-5%）。
4/毛利：价格降幅大于成本降幅，26Q1公司吨煤毛利360元/吨，同比-58元/吨（-14%），环比+54元/吨（+18%）。不过量增对冲价减，Q1实现煤炭毛利12.5亿，同比仍实现1%增长。
化工：Q1化工盈利或改善有限 1/焦炭：26Q1公司实现焦炭产/销量85/83万吨，同比+11/+13万吨（+14%/+18%），环比-13/-15万吨（-13%/-15%）。吨售价1505元/吨，同比+6元/吨，环比-60元/吨。 2/甲醇：26Q1公司实现甲醇产/销量17/5万吨，同比+5/+0.4万吨（+41%/+8%），环比-2/-0.1万吨（-9%/-3%）。吨售价1931元/吨，同比-306元/吨，环比-15元/吨。 3/乙醇：26Q1乙醇产销量16/17万吨，环比+7/+7万吨（+70%/+82%）。乙醇吨售价4880元/吨，环比+103元/吨，环比+157元/吨。
其他：Q1焦化业务或仍处于亏损，少数股东损益-1.37亿元；Q1公司存货16.9亿，同比减少2.7亿。
💡多轮驱动中长期成长可期。26年以来焦煤价格有望较2025年中枢改善，同时，26年公司信湖矿预计复产贡献增量、陶忽图800万吨预计26年上半年投产、非煤矿山在建850万吨产能&聚能发电2×660MW投产后有望给公司带来增量利润。
总体总结
主题正文
- ⭕公司发布2026年一季报：26Q1实现归母净利润4.9亿元，同比-2.0亿元（-29%），环比+0.6亿元（+12.7%）。
- 💡公司Q1业绩同比承压主因煤炭价格下行，但环比已现改善迹象。
- 2/价格：26Q1公司吨煤售价845元/吨，同比-93元/吨（-10%），环比+29元/吨（+4%）。
- 3/成本：或主要受公司降本增效力度增大影响，26Q1公司吨煤成本485元/吨，同比-35元/吨（-7%），环比-25元/吨（-5%）。
- 4/毛利：价格降幅大于成本降幅，26Q1公司吨煤毛利360元/吨，同比-58元/吨（-14%），环比+54元/吨（+18%）。
- 1/焦炭：26Q1公司实现焦炭产/销量85/83万吨，同比+11/+13万吨（+14%/+18%），环比-13/-15万吨（-13%/-15%）。
- 2/甲醇：26Q1公司实现甲醇产/销量17/5万吨，同比+5/+0.4万吨（+41%/+8%），环比-2/-0.1万吨（-9%/-3%）。
- 26年以来焦煤价格有望较2025年中枢改善，同时，26年公司信湖矿预计复产贡献增量、陶忽图800万吨预计26年上半年投产、非煤矿山在建850万吨产能&聚能发电2×660MW投产后有望给公司带来增量利润。