兔宝宝业绩快评：26Q1收入业绩高增长，略超预期 礼物事件：公司2025年实现收入88.83亿元（-3.33%），实现归母净利润7.02亿元（+20%），扣非归
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兔宝宝业绩快评：26Q1收入业绩高增长，略超预期
礼物事件：公司2025年实现收入88.83亿元（-3.33%），实现归母净利润7.02亿元（+20%），扣非归母净利润为4.01亿元（-18.2%）；公司2026年一季度实现收入16.86亿元，同比增长32.68%，归母净利润约为1.48亿元，同比增长46.36%，扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长4.18%。
点评： 太阳一季度收入高增长，A类板材占比提升：Q1板材需求较为稳定，公司家具厂、零售以及家装公司三大渠道齐发力实现开门红，我们判断，Q1公司A类板材占比明显提升，占比或超过40%，支撑收入高增长。Q1毛利率为16.18%，同比下降4.68个pct；净利率为8.73%，同比提升约0.7个pct。
太阳卸下包袱，轻装上阵：25年公司针对裕丰汉唐应收账款等做了专项计提，26年工程端将卸下包袱轻装上阵，26Q1公司信用减值损失同比减少2,312.71万元，同比减少140.63%，经营质量将进一步提升。
太阳维持高分红，26Q1再分红：公司2025年度利润分配预案为：拟每10股派发现金红利人民币1.32元（含税）,拟派发现金红利金额约为1.08亿元（2025年半年度利润分配已分配股利2.29亿元）；公司2026 年第一季度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 1.80 元（含税），本次拟派发现金红利金额约为 1.47亿元，按当前市值测算，股息率超过4%。
太阳我们认为，兔宝宝板材销售比较稳定，家具厂渠道需求有支撑，同时渠道下沉乡镇市场快速开拓，而26年裕丰汉唐工程端的影响基本消除，公司卸掉包袱轻装上阵。同时近期原油价格的上涨对成本端扰动比较大，但是兔宝宝板材原材料基本不受原油端的影响，盈利能力较为稳定，预计全年业绩维持高增长。
总体总结
主题正文
- 礼物事件：公司2025年实现收入88.83亿元（-3.33%），实现归母净利润7.02亿元（+20%），扣非归母净利润为4.01亿元（-18.2%）；
- 公司2026年一季度实现收入16.86亿元，同比增长32.68%，归母净利润约为1.48亿元，同比增长46.36%，扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长4.18%。
- 太阳一季度收入高增长，A类板材占比提升：Q1板材需求较为稳定，公司家具厂、零售以及家装公司三大渠道齐发力实现开门红，我们判断，Q1公司A类板材占比明显提升，占比或超过40%，支撑收入高增长。
- 太阳卸下包袱，轻装上阵：25年公司针对裕丰汉唐应收账款等做了专项计提，26年工程端将卸下包袱轻装上阵，26Q1公司信用减值损失同比减少2,312.71万元，同比减少140.63%，经营质量将进一步提升。
- 太阳维持高分红，26Q1再分红：公司2025年度利润分配预案为：拟每10股派发现金红利人民币1.32元（含税）,拟派发现金红利金额约为1.08亿元（2025年半年度利润分配已分配股利2.29亿元）；
- 公司2026 年第一季度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 1.80 元（含税），本次拟派发现金红利金额约为 1.47亿元，按当前市值测算，股息率超过4%。
- 太阳我们认为，兔宝宝板材销售比较稳定，家具厂渠道需求有支撑，同时渠道下沉乡镇市场快速开拓，而26年裕丰汉唐工程端的影响基本消除，公司卸掉包袱轻装上阵。
- 同时近期原油价格的上涨对成本端扰动比较大，但是兔宝宝板材原材料基本不受原油端的影响，盈利能力较为稳定，预计全年业绩维持高增长。