太阳纸业：Q1业绩超预期，新增产能逐渐爬坡，箱板纸盈利改善明显 [玫瑰]26Q1单季收入100.83亿元，同比增长1.9%，归母净利9.06亿元，同比增长2.3

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太阳纸业：Q1业绩超预期，新增产能逐渐爬坡，箱板纸盈利改善明显

[玫瑰]26Q1单季收入100.83亿元，同比增长1.9%，归母净利9.06亿元，同比增长2.3%，环比增长20.7%，扣非净利润8.86亿元，同比增长0.4%，环比增长23%

[玫瑰] 箱板瓦楞纸：表现好于预期，春节后逆势提价，南宁100万吨新产能开始贡献利润，老挝受益低价美废，改善更为明显，预计26Q1箱板纸盈利环比改善；4月纸价短暂回落，目前已企稳并提价100元/吨，下半年为箱板瓦楞纸传统旺季，纸价有望缓慢向上

[玫瑰] 文化纸：虽纸价承压、成本上行，但公司积极优化成本和产品结构（开发高毛利产品、放弃亏损订单），26Q1盈利相对稳定；主流纸厂发布200元/吨提价函，纸价有望逐渐企稳

[玫瑰]溶解浆26Q1需求偏弱，山东产线继续转产造纸浆，预计Q1盈利环比回落，4月溶解浆需求开始好转，并跟随粘胶提价，预计26Q2有所改善；化学浆、化机浆对集团销售，盈利相对稳定

[玫瑰]产能稳健扩张，带来底部利润增厚。公司7万吨特纸已于26年1月投产， 山东60万吨浆线+70万吨箱板纸预计26Q3投产，老挝林地持续种植，强化林浆纸一体化优势

总体总结

主题正文

1. 太阳纸业：Q1业绩超预期，新增产能逐渐爬坡，箱板纸盈利改善明显
2. [玫瑰]26Q1单季收入100.83亿元，同比增长1.9%，归母净利9.06亿元，同比增长2.3%，环比增长20.7%，扣非净利润8.86亿元，同比增长0.4%，环比增长23%
3. [玫瑰] 箱板瓦楞纸：表现好于预期，春节后逆势提价，南宁100万吨新产能开始贡献利润，老挝受益低价美废，改善更为明显，预计26Q1箱板纸盈利环比改善；
4. 4月纸价短暂回落，目前已企稳并提价100元/吨，下半年为箱板瓦楞纸传统旺季，纸价有望缓慢向上
5. [玫瑰] 文化纸：虽纸价承压、成本上行，但公司积极优化成本和产品结构（开发高毛利产品、放弃亏损订单），26Q1盈利相对稳定；
6. [玫瑰]溶解浆26Q1需求偏弱，山东产线继续转产造纸浆，预计Q1盈利环比回落，4月溶解浆需求开始好转，并跟随粘胶提价，预计26Q2有所改善；
7. [玫瑰]产能稳健扩张，带来底部利润增厚。
8. 公司7万吨特纸已于26年1月投产， 山东60万吨浆线+70万吨箱板纸预计26Q3投产，老挝林地持续种植，强化林浆纸一体化优势