【招商电新】Bloom Energy 26Q1业绩超预期，上调26年指引——20260429 ➡ Bloom Energy 26Q1业绩大超预期，并上修全年指引
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【招商电新】Bloom Energy 26Q1业绩超预期，上调26年指引——20260429
➡ Bloom Energy 26Q1业绩大超预期，并上修全年指引。公司Q1收入7.51亿美元，同比+130%，其中产品收入6.53亿美元，同比+208%；Non-GAAP毛利率31.5%，同比+2.8pcts；Non-GAAP经营性利润1.30亿美元，同比增加1.17亿美元；Non-GAAP EPS 0.44美元；经营现金流净流入0.74亿美元。
业绩超预期，经营杠杆释放 Q1收入同比翻倍以上，产品收入创历史新高。Non-GAAP经营利润率17.3%，同比大幅提升，主要受益于交付放量、制造吸收改善及服务毛利修复。服务业务Non-GAAP毛利率18.0%，同比+13.2pcts，长期服务属性逐步体现。
全年指引上修，AI电力需求持续验证 公司将2026年收入指引上修至34–38亿美元，中值同比约+80%；Non-GAAP毛利率约34%；Non-GAAP经营性利润6.0–7.5亿美元；Non-GAAP EPS 1.85–2.25美元。管理层强调当前不是订单约束、也非产能约束，收入节奏更多取决于客户数据中心建设进度。
Oracle GW级项目落地，自带电力模式进入复制阶段 Oracle Project Jupiter 将采用最高2.45GW Bloom燃料电池，为新墨西哥州AI数据中心园区供电，替代原规划燃机及柴油备电，并形成单一微电网。业绩会强调该项目并非一次性，当前数据中心backlog超过一半来自其他 hyperscaler、neocloud 和 colocation 客户，AI pipeline 具备多元化和可复制性。
“无电网、无柴油、无电池”是核心差异化 管理层表示，Bloom方案可在不依赖电网、不使用柴油备电、不依赖大规模电池的情况下，为AI数据中心提供现场供电及动态响应。对客户而言，核心价值不仅是电价，更在于缩短通电周期，减少并网、许可、备电、水耗和排放约束，帮助GPU更快投产。
产能上限打开，现有厂房可支撑5GW年产能 此前市场担忧Bloom产能能否匹配AI订单，本次业绩会给出关键增量：当前制造 footprint 可支持年交付5GW产品，并将以连续加产方式每季度增加数百MW产能，力争不成为客户AI工厂建设瓶颈。所有产品销售均100%绑定服务合同，数据中心项目服务期限约10–15年，订单质量较高。
建议关注：春晖智控（春晖仪表）、三环集团（电子）、振华股份、壹连技术、壹石通。
总体总结
主题正文
- Non-GAAP经营性利润1.30亿美元，同比增加1.17亿美元；
- Non-GAAP经营利润率17.3%，同比大幅提升，主要受益于交付放量、制造吸收改善及服务毛利修复。
- Oracle Project Jupiter 将采用最高2.45GW Bloom燃料电池，为新墨西哥州AI数据中心园区供电，替代原规划燃机及柴油备电，并形成单一微电网。
- 业绩会强调该项目并非一次性，当前数据中心backlog超过一半来自其他 hyperscaler、neocloud 和 colocation 客户，AI pipeline 具备多元化和可复制性。
- 对客户而言，核心价值不仅是电价，更在于缩短通电周期，减少并网、许可、备电、水耗和排放约束，帮助GPU更快投产。
- 此前市场担忧Bloom产能能否匹配AI订单，本次业绩会给出关键增量：当前制造 footprint 可支持年交付5GW产品，并将以连续加产方式每季度增加数百MW产能，力争不成为客户AI工厂建设瓶颈。
- 所有产品销售均100%绑定服务合同，数据中心项目服务期限约10–15年，订单质量较高。
- 建议关注：春晖智控（春晖仪表）、三环集团（电子）、振华股份、壹连技术、壹石通。