【天风电子团队】工业富联：AI 整机柜业绩兑现叠加现金流台阶跃升，GPU 机柜+ASIC 服务器+800G交换机持续高速增长 1）一季报合并业绩：营收+56.5
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【天风电子团队】工业富联：AI 整机柜业绩兑现叠加现金流台阶跃升，GPU 机柜+ASIC 服务器+800G交换机持续高速增长
1）一季报合并业绩：营收+56.5%，归母净利润翻倍至 106 亿
公司 Q1 实现营业收入 2,511 亿元（去年同期 1,604 亿元），同比+56.5%；归母净利润 105.95 亿元（去年同期 52.31 亿元），同比+102.6%；营业利润 123.34 亿元，同比+108.8%，利润增速接近收入增速 2 倍，背后是产品结构向 AI 服务器/AI 整机柜持续升级，云计算业务在产品组合中的占比与价值量同步抬升。
2）业务板块：AI GPU 机柜出货量同比+3.8 倍，ASIC 服务器+3.2 倍，800G 以上高速交换机+1.6 倍
2026 年第一季度，受益于 AI 算力需求持续爆发，公司产品结构持续优化，主营业务经营效益实现稳步提升。云计算业务方面，板块营业收入同比增长 1 倍，客户覆盖范围持续拓展深化，同时产线自动化交付水平持续升级，整体出货效率稳步增强；AI GPU 机柜同比出货量增长 3.8 倍，AI ASIC 服务器出货量同比增长 3.2 倍。通讯及移动网络设备方面，800G 及以上高速交换机出货量同比增长 1.6 倍，环比增长 46%，CPO 全光交换机样机开始出货。
云计算板块翻倍增长 + AI GPU 机柜接近 4 倍出货放量 + ASIC 服务器 3.2 倍增长，三条主线同时兑现，明确印证公司在 GPU 与 ASIC 双技术路线上的全方位卡位。800G 以上高速交换机环比+46% 显示需求仍在加速，CPO 全光交换机样机开始出货标志公司在下一代光电融合架构上从研发进入交付。
3）经营现金流大幅优化，营运资金周转效率结构性提升
公司 Q1 经营活动现金流净额 250.24 亿元，去年同期 12.99 亿元，同比+1,826%（19 倍）。资产负债表环比（vs 2025 年末）变化清晰：应付票据及应付账款+157 亿，应收账款-82 亿（下游集中回款），负债端短期借款由 1,042 亿降至 824 亿，环比减少 218 亿（-21%），资产负债率由 63.37% 降至 61.38%，环比下降 2 个百分点，资产负债表健康度显著改善。
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- 【天风电子团队】工业富联：AI 整机柜业绩兑现叠加现金流台阶跃升，GPU 机柜+ASIC 服务器+800G交换机持续高速增长
- 归母净利润 105.95 亿元（去年同期 52.31 亿元），同比+102.6%；
- 营业利润 123.34 亿元，同比+108.8%，利润增速接近收入增速 2 倍，背后是产品结构向 AI 服务器/AI 整机柜持续升级，云计算业务在产品组合中的占比与价值量同步抬升。
- 云计算业务方面，板块营业收入同比增长 1 倍，客户覆盖范围持续拓展深化，同时产线自动化交付水平持续升级，整体出货效率稳步增强；
- AI GPU 机柜同比出货量增长 3.8 倍，AI ASIC 服务器出货量同比增长 3.2 倍。
- 通讯及移动网络设备方面，800G 及以上高速交换机出货量同比增长 1.6 倍，环比增长 46%，CPO 全光交换机样机开始出货。
- 云计算板块翻倍增长 + AI GPU 机柜接近 4 倍出货放量 + ASIC 服务器 3.2 倍增长，三条主线同时兑现，明确印证公司在 GPU 与 ASIC 双技术路线上的全方位卡位。
- 资产负债表环比（vs 2025 年末）变化清晰：应付票据及应付账款+157 亿，应收账款-82 亿（下游集中回款），负债端短期借款由 1,042 亿降至 824 亿，环比减少 218 亿（-21%），资产负债率由 63.37% 降至 61.38%，环比下降 2 个百分点，资产负债表健康度显著改善。