玫瑰【华域汽车】26Q1收入及盈利水平表现平稳，业绩符合预期 太阳2026Q1下游产销承压，公司依靠主要客户销量增长，整体收入表现平稳 销量 26Q1全球产销承
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玫瑰【华域汽车】26Q1收入及盈利水平表现平稳，业绩符合预期
太阳2026Q1下游产销承压，公司依靠主要客户销量增长，整体收入表现平稳 销量 26Q1全球产销承压，中国乘用车产量同比-9.3%、美国轻型车销量同比-5.3%、欧洲乘用车注册量同比+4.2%。公司主要大客户方面，2026Q1上汽集团销量同比+3.0%，其中上汽大众、上汽乘用车销量分别同比-16.7%和+40.4%；特斯拉全球销量同比+6.3% 营收 26Q1公司实现收入401.8亿元，同比-0.5%，环比-24.4%，整体表现平稳
太阳毛利率同比持续提升，公司盈利水平同比基本稳定，业绩符合预期 毛利 Q1公司毛利率12.1%，同比+1.3pct，环比-1.4pct，同比持续提升 费用 Q1期间费用率9.6%，同比+0.6pct，环比+0.8pct，主要受财务费用率和研发费用率上升影响，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.5%/4.5%/3.9%0.7% 投资收益 Q1对联营企业和合营企业的投资收益5.5亿，同比-8.1%，环比-76.9% 利润 Q1实现归母净利润12.4亿，同比-2.1%，环比-50.6%，对应归母净利率3.1%，同比-0.1pct，环比-1.6pct，业绩符合预期
太阳公司2026年合并营业收入目标1,850亿元，预计同比增速0.5%，计划毛利率达12.4%以上，同比提升0.1pct以上，整体持续稳健增长。2025年公司分红比例进一步提升达43.74%，对应近12个月股息率为4.1%。预计2026-2028年归母净利润分别为76.6、79.8、83.8亿元，对应估值8.1X、7.8X、7.4X，持续重点推荐
总体总结
主题正文
- 太阳2026Q1下游产销承压，公司依靠主要客户销量增长，整体收入表现平稳
- 销量 26Q1全球产销承压，中国乘用车产量同比-9.3%、美国轻型车销量同比-5.3%、欧洲乘用车注册量同比+4.2%。
- 公司主要大客户方面，2026Q1上汽集团销量同比+3.0%，其中上汽大众、上汽乘用车销量分别同比-16.7%和+40.4%；
- 费用 Q1期间费用率9.6%，同比+0.6pct，环比+0.8pct，主要受财务费用率和研发费用率上升影响，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.5%/4.5%/3.9%0.7%
- 投资收益 Q1对联营企业和合营企业的投资收益5.5亿，同比-8.1%，环比-76.9%
- 利润 Q1实现归母净利润12.4亿，同比-2.1%，环比-50.6%，对应归母净利率3.1%，同比-0.1pct，环比-1.6pct，业绩符合预期
- 太阳公司2026年合并营业收入目标1,850亿元，预计同比增速0.5%，计划毛利率达12.4%以上，同比提升0.1pct以上，整体持续稳健增长。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为76.6、79.8、83.8亿元，对应估值8.1X、7.8X、7.4X，持续重点推荐