[太阳]天智航更新：核心主业高增，26年有望实现手术量稳健增长及出海战略共振 [玫瑰]业绩更新：25年公司实现营业收入2.79亿元，同比增长55.90%，主要原
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[太阳]天智航更新：核心主业高增，26年有望实现手术量稳健增长及出海战略共振
[玫瑰]业绩更新：25年公司实现营业收入2.79亿元，同比增长55.90%，主要原因为行业回暖，骨科手术导航定位系统、配套设备及耗材销售收入均实现较大幅度增长。实现归母净利润-1.83亿元，同比-50.87%。利润端亏损扩大主要受股份支付费用大幅增加，以及冲回部分递延所得税费用影响所致。26Q1，公司实现营业收入5272万元，同比下降10.01%；实现归属于上市公司股东的净利润-4645万元。一季度收入下滑及亏损扩大主要系报告期内营业收入有所减少，但机器人销量同比增长，经销占比扩大；利润端受期间费用与研发投入有所增加影响。
[玫瑰]25年主业需求强劲复苏，骨科机器人手术量放量显著。25年骨科手术导航定位机器人实现销售收入1.60亿元，同比大幅增长115.59%。此外，配套设备及耗材销售收入达7297万元，同比增长33.02%。手术量方面，26Q1天玑骨科手术机器人开展手术数量已超过1.2万例，累计开展手术数量更是突破16万例，稳居行业领先地位。随着各地手术机器人收费政策逐步落地及公司手术量增长，对应耗材和服务收入有望成为公司未来主要增长点。
[玫瑰]国际化战略稳步推进，海外订单落地贡献新增长极。在深耕国内市场的同时，公司坚定推进国际化战略。继骨科手术导航定位系统于2024年获得欧盟CE认证后，公司在25年积极参与海外展会，多渠道拓展海外业务，稳步构建国际业务网络。出海战略在26Q1已初见成效，部分海外项目于26Q1顺利完成履约交付，单季度成功确认海外业务收入973.61万元。未来，随着公司国际化品牌影响力的提升及海外授权的落地，国际市场有望成为驱动公司业绩增长的强劲第二曲线。
[红包]盈利预测与估值：预计公司2026-2027年分别实现营业收入3.96/5.67亿元，归母净利润0.01/0.78亿元，对应PE分别为5964.5/114.7倍。建议积极关注。
[炸弹]风险提示：政策推进不及预期，新增订单不及预期风险
总体总结
主题正文
- [太阳]天智航更新：核心主业高增，26年有望实现手术量稳健增长及出海战略共振
- [玫瑰]业绩更新：25年公司实现营业收入2.79亿元，同比增长55.90%，主要原因为行业回暖，骨科手术导航定位系统、配套设备及耗材销售收入均实现较大幅度增长。
- 利润端亏损扩大主要受股份支付费用大幅增加，以及冲回部分递延所得税费用影响所致。
- 25年骨科手术导航定位机器人实现销售收入1.60亿元，同比大幅增长115.59%。
- [玫瑰]国际化战略稳步推进，海外订单落地贡献新增长极。
- 未来，随着公司国际化品牌影响力的提升及海外授权的落地，国际市场有望成为驱动公司业绩增长的强劲第二曲线。
- [红包]盈利预测与估值：预计公司2026-2027年分别实现营业收入3.96/5.67亿元，归母净利润0.01/0.78亿元，对应PE分别为5964.5/114.7倍。
- [炸弹]风险提示：政策推进不及预期，新增订单不及预期风险