【光环新网:AIDC时代的''凤凰涅槃''——为什么是最被低估的算力老兵】 市场对光环新网的认知仍停留在''IDC内卷+业绩暴雷''的旧叙事,但拨开2025年8

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【光环新网:AIDC时代的''凤凰涅槃''——为什么是最被低估的算力老兵】

市场对光环新网的认知仍停留在''IDC内卷+业绩暴雷''的旧叙事,但拨开2025年8.65亿商誉减值制造的''数字迷雾''——这恰恰是A股经典的''财务大洗澡'',历史包袱一次性出清,2026年起利润表轻装上阵!

1、被错杀的''北京机房之王''——稀缺资源价值重估在即 12座自有产权数据中心扎根京津冀核心节点,这是用钱也买不到的稀缺资源。一线城市能耗指标已被严管,新进入者根本拿不到牌照。8.2万机柜中已签约/达成销售意向比例约90%,上架率从60%每提升10pct,业绩弹性30%+。算一笔账——按EV/EBITDA口径,26/27年仅19/16倍,显著低于润泽的30倍+,行业最便宜!

2、字节''暗线''+火山引擎核心合作伙伴——推理算力爆发的最大受益者 被市场严重忽视的两个数据:字节跳动200MW火山云大单已锁定(对应约3.6万机柜、年化潜在收入80亿+);2026年规划新增AIDC算力500MW(相当于再造一个光环)!更关键的是定位差异——润泽吃的是字节''训练侧''的肉, 光环吃的是字节''推理侧''的肉。Token消耗从 25年初5万亿飙升至26年底500万亿,推理需求是训练的5-10倍,这条赛道的β刚刚开始。

3、Panacea平台+壁仞股权——估值逻辑面临重塑 3月11日收购湃阳智能,落地''Panacea智能体训推平台'',从''卖机柜''升级到''卖AI解决方案'',毛利率从30%向50%+跃迁;同时间接持有壁仞科技0.058%股权,按当前估值浮盈8.4倍,潜在贡献0.74亿——这是机构尚未充分定价的''隐藏资产''。按sum-of-parts拆分:IDC核心资产266亿+AIDC新业务50亿+字节大单NPV 80亿+AWS稳定现金流30亿,合理价值420亿+。当前280亿,空间50%+!

☎️总结:光环不是被时代抛弃,是被市场认知抛弃。当协创、利通的β赛道开启之时,真正的α在反转!短期目标市值400亿、对应22元;年内目标450亿、对应25元。山脚下的位置,值得珍惜!

总体总结

主题正文 总结:光环不是被时代抛弃,是被市场认知抛弃。当协创、利通的β赛道开启之时,真正的α在反转!短期目标市值400亿、对应22元;年内目标450亿、对应25元。山脚下的位置,值得珍惜!