【华创计算机】智微智能：AI Agent时代，算力底座核心标的 20260429 1️⃣ AI算力需求结构性爆发，智算业务引领增长 2025年智算业务订单突破6
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【华创计算机】智微智能：AI Agent时代，算力底座核心标的 20260429 1️⃣ AI算力需求结构性爆发，智算业务引领增长 2025年智算业务订单突破60亿元，同比翻倍；2026年一季度订单已超2025年全年，营收同比增长52.72%，净利润大增160.62%。底层逻辑在于：AI应用快速落地与云厂商资本开支扩张，推动算力从“训练驱动”向“推理需求”转变。公司作为全场景AI底座供应商，服务器订单饱满，供不应求格局持续强化。 智算业务正从增量市场升级为核心业绩引 擎，产业地位系统性提升。
2️⃣ 多业务协同发力，业绩确定性强 2026年一季度毛利率与净利率显著改善，高端算力卡涨价叠加卖方市场定价权， 公司定价能力与盈利弹性持续释放。除智 算业务外，工业物联网同比增长66.26%，机器人控制器获头部客户认证并斩获2000万元订单；5月15日AI产品发布会将推出AI mini PC、AI工作站等新品， 多业务协同下全年业绩有望创新高，高景 气周期明确。
3️⃣ LPU商业化与机器人量产打开估值空间 公司持股近5%的元创微LPU芯片已完成SPC验证，与英伟达LPU差距仅约半年，有望在2026年底前实现商业化；子公司腾云维持高速成长，助力公司算力生态延伸。 LPU作为AI推理核心芯片，叠加机器 人业务加速放量，有望为公司带来新一轮估值重估。
☎️ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇 15322015709
总体总结
主题正文
- 【华创计算机】智微智能：AI Agent时代，算力底座核心标的 20260429
- 1️⃣ AI算力需求结构性爆发，智算业务引领增长
- 2026年一季度订单已超2025年全年，营收同比增长52.72%，净利润大增160.62%。
- 2026年一季度毛利率与净利率显著改善，高端算力卡涨价叠加卖方市场定价权， 公司定价能力与盈利弹性持续释放。
- 除智 算业务外，工业物联网同比增长66.26%，机器人控制器获头部客户认证并斩获2000万元订单；
- 5月15日AI产品发布会将推出AI mini PC、AI工作站等新品， 多业务协同下全年业绩有望创新高，高景 气周期明确。
- 公司持股近5%的元创微LPU芯片已完成SPC验证，与英伟达LPU差距仅约半年，有望在2026年底前实现商业化；
- LPU作为AI推理核心芯片，叠加机器 人业务加速放量，有望为公司带来新一轮估值重估。