【长江电新】海博思创Call4：欧美订单放量，布局海外产能及合规电芯，推进新技术降本、算电协同 [礼物]今日公司线下交流亮点主要包括：1） 海外订单放量，面向北
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【长江电新】海博思创Call4：欧美订单放量，布局海外产能及合规电芯，推进新技术降本、算电协同
[礼物]今日公司线下交流亮点主要包括：1） 海外订单放量，面向北美需求布局海外合规产能及供应链；2） 深化电池龙头合作，领先推进大电芯、钠电应用，保障竞争性及供应链安全；3） 年内推进落地算电协同试点项目，赚设备交付和运维的模式。具体如下：
1️⃣海外放量：目标26年出货10GWh、毛利率预计25%左右，在手订单已cover。 1） 欧洲： 德国电网新规下订单机会爆发，26年已有单体1.6GWh订单； 2） 北美：Q1已落地数GWh订单含数据中心相关，海外已在布局产能及合规电芯，预计Q3起交付。 3） 东南亚： 菲律宾项目安装中，新签马来订单等，保持高增。
2️⃣新技术及盈利管控： 1） 盈利管控： 通过规模化、大电芯等技术应用及锁定高价值场景保障盈利空间，全年毛利率预期16.5-17.5％。 2） 钠电：公司22年就和中科海纳有钠电试点合作，有完整的钠电系统集成技术。预计26Q3落地首个百MWh项目，Q4推进GWh级应用，2027年放量降本。钠电适合宽域温差运行的特性，电芯运行过程中的辅助功耗小，循环寿命15000次+/20年，从全生命周期经济效益测算，当碳酸锂超过15万/吨的时候，当前的钠电具备经济效益，随着钠电规模化应用其成本还将逐步下行，势必形成钠锂共存的局面。
3️⃣算电协同： 1） 落地： 26年拟携手第四范式、中威电子落地2-3个算电协同试点项目，布局“电力+算力”双调度。 2） 商业模式： 定位储能硬件设备销售+基础运维+电力/算力调度分成的模式，收益多元。
[玫瑰]坚定推荐：基本面强势、q2出货环比2.5倍，看好量高增、利稳健和钠电先发优势、算电期权。预计26年净利润16-20e，考虑27年业绩估值极具性价比！
总体总结
主题正文
- 【长江电新】海博思创Call4：欧美订单放量，布局海外产能及合规电芯，推进新技术降本、算电协同
- [礼物]今日公司线下交流亮点主要包括：1） 海外订单放量，面向北美需求布局海外合规产能及供应链；
- 1️⃣海外放量：目标26年出货10GWh、毛利率预计25%左右，在手订单已cover。
- 1） 欧洲： 德国电网新规下订单机会爆发，26年已有单体1.6GWh订单；
- 2） 北美：Q1已落地数GWh订单含数据中心相关，海外已在布局产能及合规电芯，预计Q3起交付。
- 预计26Q3落地首个百MWh项目，Q4推进GWh级应用，2027年放量降本。
- 钠电适合宽域温差运行的特性，电芯运行过程中的辅助功耗小，循环寿命15000次+/20年，从全生命周期经济效益测算，当碳酸锂超过15万/吨的时候，当前的钠电具备经济效益，随着钠电规模化应用其成本还将逐步下行，势必形成钠锂共存的局面。
- 预计26年净利润16-20e，考虑27年业绩估值极具性价比！