【ZX机械】关于巨星科技26Q1业绩超预期的一些观察与思考 （1）曾经工具行业是典型的“欧美消费、中国制造”，但2018年贸易战加速了巨星科技的供应链全球化重构
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【ZX机械】关于巨星科技26Q1业绩超预期的一些观察与思考
（1）曾经工具行业是典型的“欧美消费、中国制造”，但2018年贸易战加速了巨星科技的供应链全球化重构。 作为典型的出海型企业、巨星科技在人民币升值大背景下反脆弱的能力明显强于纯粹产品出口型，公司2026年海外产能占比来到6成，后续每年海外产能占比提高5～10pcts，汇率及关税摩擦的扰动将逐步削弱，真正做到“两头在外”。
此外，由于本地化深度运营，很多外币交易也通过境外子公司进行， 在合并报表时折算产生的汇兑差额计入其他综合收益、不影响公司的归母净利润。当然 汇损26Q1仍对公司造成了较大拖累、扣除后经营性利润增长更高。
（2）AI基建需求带来新的成长动能，值得重点跟踪。北美数据中心建设对电动工具、工业工具、算力柜等品类的拉动值得期待，公司算力柜26年有望贡献大几千万到亿美元级别的收入增量。在美国工具的下游分布中，包括了消费（34%）、建筑（36%）、汽车（14%）和其他专业市场（16%），AI需求井喷对建筑及其他专业市场的拉动是显著的，从而构成了超预期的成长动能。
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- 【ZX机械】关于巨星科技26Q1业绩超预期的一些观察与思考
- （1）曾经工具行业是典型的“欧美消费、中国制造”，但2018年贸易战加速了巨星科技的供应链全球化重构。
- 作为典型的出海型企业、巨星科技在人民币升值大背景下反脆弱的能力明显强于纯粹产品出口型，公司2026年海外产能占比来到6成，后续每年海外产能占比提高5～10pcts，汇率及关税摩擦的扰动将逐步削弱，真正做到“两头在外”。
- 此外，由于本地化深度运营，很多外币交易也通过境外子公司进行， 在合并报表时折算产生的汇兑差额计入其他综合收益、不影响公司的归母净利润。
- 当然 汇损26Q1仍对公司造成了较大拖累、扣除后经营性利润增长更高。
- （2）AI基建需求带来新的成长动能，值得重点跟踪。
- 北美数据中心建设对电动工具、工业工具、算力柜等品类的拉动值得期待，公司算力柜26年有望贡献大几千万到亿美元级别的收入增量。
- 在美国工具的下游分布中，包括了消费（34%）、建筑（36%）、汽车（14%）和其他专业市场（16%），AI需求井喷对建筑及其他专业市场的拉动是显著的，从而构成了超预期的成长动能。