【国金商社】中国中免业绩点评：Q1业绩符合预期，海南地区表现亮眼 [玫瑰] 26Q1业绩符合预期。公司实现营业收入169.06亿元/+0.96%，归母净利润23

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【国金商社】中国中免业绩点评：Q1业绩符合预期，海南地区表现亮眼

[玫瑰] 26Q1业绩符合预期。公司实现营业收入169.06亿元/+0.96%，归母净利润23.48亿元/+21.18%，扣非归母净利润23.37亿元/+20.76%。

[玫瑰] 盈利能力持续修复。26Q1公司毛利率33.63%/+0.65pct；归母净利率13.89%/+2.32%。费用率情况改善，26Q1销售费用率12.06%/-1.06pct；管理费用率2.69%/+0.16pct。少数股东损益因业务调整下降，26Q1占比0.13%/-0.57pct。

[玫瑰] 海南地区表现亮眼。26Q1海南地区收入125.85亿元/+28.26%，增速快于离岛免税（Q1+25.7%），市占率持续提升。上海及其他地区收入69.33亿元/-37.68%，上海仓停运+机场交接产生暂时冲击，DFS并表后可缓解收入压力。 继续看好～

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总体总结

主题正文

1. 【国金商社】中国中免业绩点评：Q1业绩符合预期，海南地区表现亮眼
2. 公司实现营业收入169.06亿元/+0.96%，归母净利润23.48亿元/+21.18%，扣非归母净利润23.37亿元/+20.76%。
3. 26Q1公司毛利率33.63%/+0.65pct；
4. 费用率情况改善，26Q1销售费用率12.06%/-1.06pct；
5. 管理费用率2.69%/+0.16pct。
6. 少数股东损益因业务调整下降，26Q1占比0.13%/-0.57pct。
7. 26Q1海南地区收入125.85亿元/+28.26%，增速快于离岛免税（Q1+25.7%），市占率持续提升。
8. 上海及其他地区收入69.33亿元/-37.68%，上海仓停运+机场交接产生暂时冲击，DFS并表后可缓解收入压力。