【华泰消费 | 社服】中国中免1Q26业绩速递：符合市场预期、毛利率同环比均提升 公司1Q26实现营业收入169.06亿元/yoy+0.96%；录得归母净利润2
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【华泰消费 | 社服】中国中免1Q26业绩速递：符合市场预期、毛利率同环比均提升
公司1Q26实现营业收入169.06亿元/yoy+0.96%；录得归母净利润23.48亿元/yoy+21.18%，扣非归母净利润23.37亿元/yoy+20.76%。盈利能力显著增强，1Q26公司归母净利率为13.89%/yoy+2.32pct；扣非归母净利率为13.83%/yoy+2.27pct。
期间费用率整体优化、销售费用率改善明显 1Q26销售费用率为12.06%/yoy-1.06pct，管理费用率为2.69%/yoy+0.16pct；研发费用率为0.02%/yoy-0.05pct；财务费用率为-1.01%/yoy+0.20pct（利息收入yoy-20.2%）。
海南核心市场稳健发力、国际化布局与渠道建设迎重大突破
-公司1Q26海南地区实现营业收入125.85亿元/yoy+28.26%；春节期间人气销量两旺，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元，单日最高客流量达9.2万人次。
-境外及渠道方面，全资子公司收购DFS大中华区零售业务事项已完成交割，并完成向LVMH集团、Miller家族增发H股股份，正式确立三方全球合作伙伴关系；同时，上海、北京机场免税店相继实现高效转场和顺利开业，核心枢纽渠道运营能力持续提升。
我们计算4月至今免税日均销售额0.72亿元/基本持平（海口海关）
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总体总结
主题正文
- 【华泰消费 | 社服】中国中免1Q26业绩速递：符合市场预期、毛利率同环比均提升
- 录得归母净利润23.48亿元/yoy+21.18%，扣非归母净利润23.37亿元/yoy+20.76%。
- 1Q26销售费用率为12.06%/yoy-1.06pct，管理费用率为2.69%/yoy+0.16pct；
- 海南核心市场稳健发力、国际化布局与渠道建设迎重大突破
- 春节期间人气销量两旺，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元，单日最高客流量达9.2万人次。
- -境外及渠道方面，全资子公司收购DFS大中华区零售业务事项已完成交割，并完成向LVMH集团、Miller家族增发H股股份，正式确立三方全球合作伙伴关系；
- 同时，上海、北京机场免税店相继实现高效转场和顺利开业，核心枢纽渠道运营能力持续提升。
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