思维纪要社每日汇总

数据统计：共652条帖子（575条有实质内容），时间范围：02:24:56 - 22:46:45（北京时间）

🔥 一、今日核心事件

1. 寒武纪Q1业绩超预期：收入28.85亿元，同比+160%；归母净利润10.13亿元，同比+185%；毛利率54.33%保持稳定；预付款18.97亿元环比+11.5亿；章建平退出十大股东

2. 芯原股份新签订单大爆发：1月1日至4月29日新签订单82.4亿元，AI算力相关订单占比91.37%，9天新增37亿订单，年化收入可看230亿元

3. 中国中免Q1业绩高增：收入169.06亿元同比+0.96%，归母净利润23.48亿元同比+21.18%；海南地区收入125.85亿元同比+28.26%

4. 今晚美联储+科技巨头财报大考：鲍威尔最后一次美联储主席新闻发布会（北京时间2:30PM）；谷歌、META、亚马逊、微软四家财报同时公布（北京时间4:00PM）

5. 伊朗警告采取军事行动：若美国继续扣押伊朗船只，将采取"前所未有的军事行动"

6. 深圳楼市政策宽松落地：有居住证无社保即可买房，力度大于上海和北京

🌍 二、宏观策略

全A一季报速览（截至4月29日20:30，披露率97.22%）

• 非金融油：25Q4和26Q1净利润累计同比分别为1.5%和11.7%，营收累计同比分别为1.6%和6.4%
• 高增长行业：有色、计算机、电子、军工和电力设备利润高增且加速增长
• 周期制造板块ROE有所改善

机构观点：

• 东方地产：4月一线城市楼市成交量持续彰显韧性，"金三银四"变"金三金四"。京沪二手房库存去化周期已达健康水平，上海房价连续七周上涨。大级别地产股β行情或于26年Q4或27年Q1启动
• 国联民生策略：量价齐升，利润增速上行。建议关注有色、计算机、电子、军工、电力设备等高增长行业

港股综述：

• 恒指+1.7%，国企指数+1.9%，恒生科技指数+1.7%，成交额2580亿
• 领涨板块：材料+3.4%，房地产+2.8%，可选消费+2.7%
• 滞涨板块：医疗保健+0.2%，公用事业+0.4%，信息技术+0.8%

💻 三、AI大模型/国产算力

寒武纪（国产算力龙头）

• Q1收入28.85亿元同比+160%，归母净利润10.13亿元同比+185%
• 毛利率54.33%保持稳定，净利率35.12%
• 预付款18.97亿元环比+11.5亿，存货44.97亿元维持高位
• 完成DeepSeek-V4 Day0适配，国产软硬件生态龙头卡位进一步巩固

芯原股份（AI ASIC龙头）

• 新签订单82.4亿元，AI算力相关订单占比91.37%
• 数据处理领域订单占比90.15%，主要来自云侧AI ASIC及IP
• 已为全球前10大CSP中的7家提供ASIC与IP授权服务
• 在手订单一年内转化率90%，年化收入可看230亿元

DeepSeek产业链

• DeepSeek等国产大模型持续更新，视频生成、Agent等高算力应用加速落地
• 应用端繁荣倒逼底层算力基建扩容，国产算力需求侧逻辑持续验证

AI应用

• 合合信息：Q1收入5.04亿元同比+27.53%，归母净利润1.55亿元同比+33.67%；付费用户突破1026万，付费渗透率约5.61%；B端AI Agent收入同比+38.28%
• 泛微网络：Q1归母净利润0.62亿元同比+147%，推出泛微数智大脑Xiaoe.AI
• 天娱数科：Q1净利润3024万元同比+477%，AI能力持续深化产业落地

🔬 四、半导体设备/存储

北方华创

• Q1收入103.23亿元同比+25.80%，归母净利润16.35亿元同比+3.42%
• 毛利率40.77%环比+3.62pct，超预期修复
• 新签订单增速超出此前指引的全年增速，后续长鑫框架订单兑现+下半年先进逻辑订单释放下，全年新签增速有望上修
• 目标市值5000亿

兆易创新

• Q1收入41.88亿元同比+119.38%，归母净利润14.61亿元同比+522.79%
• 综合毛利率57.08%同比+19.64pct
• 26年与长鑫科技关联交易采购额度预计57.11亿元，远超25年全年11.82亿元
• NOR Flash、SLC NAND量价齐升，26年全年业绩迈入全面爆发期

东芯股份

• Q1收入4.8亿元同比+237%，毛利率53%同比+39pct，归母净利润1.38亿元扭亏
• SLC NAND涨价30-40%，主因铠侠等国际大厂退出2D NAND市场
• GPU：砺算投资亏损大幅减少，GPU ToB已有订单/ToC预备发售

华虹半导体

• 路透：美国暂停供货，华虹6号厂在建7纳米产线，今年底实现每月数千片7纳米晶圆初期产能
• 新凯来供应商：新莱应材、国林科技、至纯科技、波长光电

⚡ 五、光模块/高速互联

产业进展

• 立讯和复联确认进场：立讯对接G客户，主要走硅光路线；复联1.6T起步，EMl和硅光都尝试
• 目前光芯片、电芯片、法拉第旋片最为紧张，被列为最关键紧缺物料
• DSP芯片：博通1.6T DSP交货周期约一年，成为光模块产能扩张卡脖子环节

DSP芯片

• 裕太微：承接Marvell中国研发部门，4月28日公告募资13.6亿加速数据中心DSP芯片研发
• 博通和Marvell双寡头垄断高端DSP市场90%以上份额

TIA/Driver

• 金子火腿：参股中晟微电子，涵盖TIA、DRIVER、CDR、PLL等高速芯片
• 优迅股份：国内电芯片龙头，单波100G PAM4高速电芯片已完成回片并送样测试

设备

• 必创科技：六轴运动平台需求显著提升，NXP及Free6D.3/HXP系列覆盖800G及1.6T硅光高精度调芯需求

🔋 六、锂电/固态电池

锂资源

• 碳酸锂价格：资本开支上升，锂激励价格或上行至25万元/吨
• 稀土：2026年上半年采矿指标或低于预期，强监管和环保要求下供应有下降预期

业绩高增

• 湖南裕能：Q1净利润13.56亿元同比+1337.77%
• 天赐材料：Q1净利润同比增长超10倍，半固态电解质小试到中试阶段
• 融捷股份：Q1净利润同比+1296.26%
• 德方纳米：Q1净利润同比+258.55%
• 丰元股份：Q1净利润同比+185.59%

固态电池

• 先惠技术：Q1收入10.33亿同比+98%，归母净利润1.54亿同比+163%；已向清陶交付首台套干法辊压设备
• 雅化集团：推进硫化锂和硫化物固态电解质研发，预计年内完成样品生产制备
• 江特电机：碳酸锂可用于固态电池正极材料，参与电池级硫化锂行业标准制定

⚡ 七、新能源/储能

德业股份

• Q1收入44.59亿元同比+74%，归母净利润11.88亿元同比+68%
• 储能逆变器发货约25万台同比翻倍，电池包收入20亿+同比约3倍
• Q1毛利率41.4%，净利率26.6%环比继续提升
• 预计26-27年净利润58亿、73亿，对应PE 23、18倍

海博思创

• 目标26年出货10GWh，毛利率预计25%左右
• 欧洲：德国电网新规下订单机会爆发，26年已有单体1.6GWh订单
• 北美：Q1已落地数GWh订单含数据中心相关
• 钠电：预计26Q3落地首个百MWh项目，2027年放量降本

艾罗能源

• Q1收入14.53亿元同比+81.97%，归母净利润0.67亿元同比+45.05%
• 还原汇兑损失超6000万元后，创去库后单季度盈利新高
• 工商储Q1收入3亿元，全年收入大概率超指引

通威股份

• 25年硅料销量38.48万吨国内市占率30%+，电池销量103.3GW全球市占率15%
• Q1组件海外出货占比已达50%，全年目标40%
• 在手现金充裕（货币资金+交易性金融资产300亿元）

🚢 八、造船

中国船舶

• Q1收入433亿元同比+55%，归母净利润48亿元同比+252%，大超预期
• 毛利率17.48%同比+4.61pct环比+4.9pct
• 权益民船手持订单约688亿美元，26-28年排产量同比增速26%、19%、2%
• 新造船价指数连续4周环比回升，有望重启上行通道

🏭 九、工程机械

三一重工

• Q1收入241亿元同比+14%，归母净利润24.8亿元同比+0.46%
• 毛利率27.79%同比+0.51pct
• 扣除汇兑损失约8.1亿后，利润增速约39%
• 现金流35.4亿元，经营质量领先行业

巨星科技

• Q1业绩超预期：AI基建需求带来新成长动能，北美数据中心建设对电动工具、工业工具、算力柜等品类拉动显著
• 公司算力柜26年有望贡献大几千万到亿美元级别收入增量

🛍️ 十、消费/免税

中国中免

• Q1收入169.06亿元同比+0.96%，归母净利润23.48亿元同比+21.18%
• 毛利率33.65%同比+0.68pct
• 海南地区收入125.85亿元同比+28.26%，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元
• DFS大中华区零售业务收购完成交割，LVMH战略入股落地

百胜中国

• Q1收入33亿美元同比+10%，归母净利润3.09亿美元同比+6%
• 系统销售额同比+4%，同店销售额同比持平，同店交易量同比+2%
• Q1净新增636家门店创单季度历史新高

潮宏基

• Q1收入24.98亿元同比+10.93%，归母净利润2.64亿元同比+39.52%
• 毛利率26.9%同比+4pct，时尚珠宝首饰收入同比增长超30%

周大生

• 今日涨停：4月上调品牌使用费，有望额外增加利润约3亿

东鹏饮料

• Q1收入58.88亿元同比+21.46%，归母净利润12.57亿元同比+28.31%
• 能量饮料收入44.12亿元同比+13%，其他饮料收入8.26亿元同比+120%

💊 十一、医药

昭衍新药

• Q1收入3.16亿元同比+10.02%，归母净利润2.38亿元同比+479.67%
• 新签订单9.1亿元同比+111.6%，在手订单约31亿元同比+40.9%
• 生物资产公允价值变动带来净收益2.46亿元

和黄医药

• 索乐匹尼布新药上市申请获受理，纳入优先审评
• 此前2月重新递交ITP国内上市申请

🚀 十二、商业航天

东方日升

• 近期与S客户持续深化合作，实质性探讨第三国合资建厂与技术合作方案
• 在目前每月20万片P型HJT基础上，S客户或将进一步加单
• 国内项目有望突破，近期公司P型HJT有望随星上轨

中衡设计

• 先后中标天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地、成都星际荣耀火箭生产总部基地等多个高端制造基地设计项目

📊 十三、海外财报速览

今晚重点关注：

• 谷歌母公司Alphabet：市场聚焦Gemini及AI投入最新进展
• META：AI应用与广告变现能力
• 亚马逊：一季度财报，AI投入与营收表现成焦点
• 微软：云计算与AI业务进展

Bloom Energy（BE）：Evercore ISI将目标价从$179上调至$295，一季度业绩创纪录，上调FY26收入和毛利率指引

📋 十四、催化日历

近期关注：

• 5月7日：ZX上海策略会（巨星科技）
• 5月20日：砺算7G100系列显卡京东首发
• 2026年下半年：索乐匹尼布ITP补充数据提交
• 2026年EHA大会：索乐匹尼布wAIHA 3期研究数据发布
• 2027年：清陶全固态量产

📈 十五、连板与强势股

今日涨停/大涨个股：

• 周大生：涨停，上调品牌使用费增利约3亿
• 中国稀土：涨超5%，Q1净利润同比+90.80%
• 北方稀土：涨超4%，Q1净利润9.18亿元同比+113.12%
• 翔鹭钨业：涨超4%，Q1净利润同比+2917.13%
• 赣锋锂业：涨超7%
• 蔚来：涨8.7%，发布新款家庭SUV乐道L80
• 中国海外发展：涨8.9%

📌 十六、ETF关注

• 稀土ETF：受益于2026年上半年采矿指标或低于预期，供应收紧预期
• 锂电ETF：碳酸锂价格上行预期，固态电池产业化加速
• 半导体ETF：国产替代加速，设备订单超预期
• AI算力ETF：国产ASIC订单爆发，DeepSeek生态持续完善

⚠️ 十七、风险提示

1. 地缘政治风险：美伊冲突持续，伊朗警告将采取军事行动，或影响原油及天然气供应
2. 汇率风险：人民币升值导致多家出口企业Q1汇兑损失大幅增加
3. 政策风险：深圳楼市政策宽松对资本市场超预期意义有限，往往一日游行情
4. 原材料涨价：丁腈胶乳、天然气等原材料价格维持高位，影响手套等行业成本
5. 美国制裁风险：华虹半导体收到美国商务部暂停供货命令
6. 产业周期风险：光伏行业仍在周期底部，产能过剩压力持续