【CT食饮】青岛啤酒26Q1：Q1销量下滑，产品结构继续提升 26Q1公司收入102.85亿元，同比-1.5%；归母利润18亿元，同比+5.2%。 量价表现看，

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【CT食饮】青岛啤酒26Q1：Q1销量下滑，产品结构继续提升

26Q1公司收入102.85亿元，同比-1.5%；归母利润18亿元，同比+5.2%。

量价表现看，26Q1销量220.2万千升，同比-2.6%；吨营收4671元，同比+1.1%，结构升级持续；吨成本2674元，同比-0.8%，仍有成本红利。其中主品牌青岛啤酒实现产品销量138.1万千升，同比增长0.4%；中高端以上产品实现销量104.2万千升，同比增长3.1%。

盈利能力看，26Q1毛利率42.74%，受益产品结构提升及成本下降，同比+1.1%。销售费用率/管理费用率同比-1pct/+0.3pct。归母净利率17.5%，同比+1.1pct。

预计公司2026年收入/归母净利润330亿/47.4亿元，同比+1%/+4%，A股对应估值17.7X。

总体总结

主题正文

1. 【CT食饮】青岛啤酒26Q1：Q1销量下滑，产品结构继续提升
2. 归母利润18亿元，同比+5.2%。
3. 量价表现看，26Q1销量220.2万千升，同比-2.6%；
4. 其中主品牌青岛啤酒实现产品销量138.1万千升，同比增长0.4%；
5. 中高端以上产品实现销量104.2万千升，同比增长3.1%。
6. 盈利能力看，26Q1毛利率42.74%，受益产品结构提升及成本下降，同比+1.1%。
7. 销售费用率/管理费用率同比-1pct/+0.3pct。
8. 预计公司2026年收入/归母净利润330亿/47.4亿元，同比+1%/+4%，A股对应估值17.7X。